Des détaillants dont Walmart, Costco et BJ's Wholesale Club reçoivent des milliards de remboursements de droits de douane après que la Cour suprême a jugé les droits de douane IEEPA illégaux — et certains utilisent déjà cet argent pour baisser les prix.
Des détaillants dont Walmart, Costco et BJ's Wholesale Club reçoivent des milliards de remboursements de droits de douane après que la Cour suprême a jugé les droits de douane IEEPA illégaux — et certains utilisent déjà cet argent pour baisser les prix.
L'arrêt de la Cour suprême de février, qui a annulé les droits de douane IEEPA, a débloqué environ 5,7 milliards de dollars de remboursements pour les grands détaillants américains. Les premiers bénéficiaires, comme BJ's Wholesale Club, répercutent déjà une partie de ces économies sur les acheteurs via des prix plus bas.
« En conséquence, nous avons observé environ un demi-point de déflation dans nos prix de détail, et nos écarts de prix se sont améliorés alors que nous nous sommes engagés à offrir des économies significatives à nos membres », a déclaré Bob Eddy, PDG de BJ's, lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise.
Les remboursements proviennent de plus de 160 milliards de dollars de droits de douane perçus en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA) jusqu'en janvier 2026, avant que la Cour suprême ne laisse en vigueur une décision d'un tribunal inférieur jugeant que ces tarifs excédaient les pouvoirs présidentiels. Les douanes et la protection des frontières des États-Unis (CBP) ont depuis lancé son portail Claims and Appeals Processing Environment pour traiter environ 166 milliards de dollars de remboursements. L'analyste de Bernstein, Zhihan Ma, estime que les détaillants de son univers de couverture recevront environ 5,7 milliards de dollars, soit 35 à 75 points de base de leurs ventes aux États-Unis. Walmart a déclaré s'attendre à plus de 3 milliards de dollars de remboursements, soit environ 50 points de base de ses ventes nettes aux États-Unis, tandis que Dollar Tree a reçu 110 millions de dollars au premier trimestre.
La question de savoir si ces remboursements profiteront réellement aux consommateurs dépend de la manière dont les détaillants équilibrent prix et rentabilité. John David Rainey, directeur financier de Walmart, a déclaré que l'entreprise entendait « investir dans le client et investir dans le prix », tandis que Ron Vachris, PDG de Costco, a indiqué que le club-entrepôt prévoyait de restituer les économies à ses membres « sous une forme ou une autre ». Ces engagements ont du poids, car les familles américaines ont supporté plus de 1 700 dollars de coûts liés aux droits de douane pendant la période où ces taxes étaient en vigueur, selon les estimations du Joint Economic Committee. Pourtant, aucun grand détaillant n'a inclus les remboursements dans ses prévisions de résultats, laissant l'impact sur les bénéfices incertain.
Les remboursements arrivent alors que les valeurs du secteur de la consommation sous-performent par rapport au marché dans son ensemble. L'ETF State Street SPDR S&P Retail n'a gagné que 3 % depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 a progressé de 7,5 %. L'ETF Consumer Discretionary Select Sector SPDR est en territoire négatif pour 2026. Ma, de Bernstein, a estimé que ces paiements devraient difficilement constituer un catalyseur significatif pour le secteur, compte tenu du manque de clarté quant à la part qui sera reversée aux résultats nets, partagée avec les fournisseurs ou réinvestie dans les prix.
Pour les produits dont les fournisseurs sont les importateurs enregistrés, ceux-ci reçoivent directement les remboursements de droits de douane et peuvent en partager une partie avec les détaillants — et inversement. Cette dynamique de partage des revenus rend difficile pour les investisseurs de modéliser l'impact net. « Notre attente est que les leaders en matière de prix comme Walmart et Costco chercheront à répercuter la valeur sur leurs clients ou membres pour gagner des parts de marché », a écrit Ma dans une note. « Cela pourrait forcer la main des autres. »
L'intensité de la concurrence sur les prix s'accroît avec l'afflux des remboursements
BJ's a fourni une première étude de cas sur la manière dont les remboursements peuvent remodeler la tarification. L'entreprise a déclaré que les remboursements de droits de douane ont contribué à hauteur d'environ 50 points de base à sa marge sur marchandises trimestrielle, soit environ 20 millions de dollars. Le bénéfice brut est passé à 1,03 milliard de dollars, contre 969,5 millions de dollars un an plus tôt, même si la marge brute sur marchandises a baissé d'environ 10 points de base — une baisse que l'entreprise attribue principalement aux investissements dans les prix, partiellement compensés par l'avantage des remboursements de droits de douane.
La dernière fois que la politique tarifaire a connu un tel bouleversement, c'était lors de l'imposition initiale des droits de douane de l'article 301 sur les produits chinois en 2018, lorsque les détaillants américains avaient absorbé environ 1,5 milliard de dollars de coûts supplémentaires au cours de la première année, selon une étude de la Réserve fédérale. Le cycle actuel de remboursements est d'une ampleur plus grande et d'une exécution plus rapide, la CBP traitant généralement les demandes dans les 60 à 90 jours suivant un dépôt réussi.
Quelle est la suite
La National Retail Federation (NRF) a exhorté ses membres à déposer rapidement leurs demandes. « Rembourser les droits de douane illégaux de l'IEEPA aux entreprises qui les ont payés est pro-travailleurs, pro-clients et pro-croissance », a déclaré Jonathan Gold, vice-président de la NRF en charge de la chaîne d'approvisionnement et de la politique douanière. « Lorsque les détaillants et les petites entreprises peuvent investir avec une plus grande certitude, les consommateurs bénéficient de prix plus concurrentiels. »
La question de savoir si davantage de détaillants suivront l'exemple de BJ's et si les réductions de prix deviendront suffisamment significatives pour que les consommateurs les remarquent reste incertaine. Le résultat pourrait dépendre du calendrier des remboursements, de la pression concurrentielle et de la manière dont les entreprises équilibrent prix et rentabilité. Pour l'instant, les remboursements offrent un coussin potentiel contre l'inflation des transports et de l'emballage — mais ils ne suffiront probablement pas, à eux seuls, à inverser les perspectives d'un secteur de la consommation qui peine à capter l'attention des investisseurs sur un marché dominé par l'IA.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
