Un rapport de Goldman Sachs révèle que les investisseurs particuliers locaux sont devenus la force décisive de la reprise des marchés boursiers asiatiques, absorbant plus de 620 milliards de dollars de sorties de capitaux étrangers pour la seule Corée du Sud.
Les marchés boursiers asiatiques enregistrent leurs gains les plus importants depuis des années, mais le moteur de ce rallye n'est pas le capital étranger. Au contraire, une vague d'investisseurs particuliers locaux a pris les devants, propulsant le marché sud-coréen de 82 % cette année, alors même que les fonds étrangers ont retiré un montant net de 620 milliards de dollars.
« Il s'agit d'un changement de paradigme où le sentiment local devient le fixeur de prix marginal », indique un rapport de Goldman Sachs publié lundi. « Nous maintenons une vision positive sur les marchés d'Asie du Nord, car la participation soutenue du capital de détail continue de fournir une base de soutien formidable. »
La dynamique est plus frappante en Corée du Sud, où les investisseurs particuliers ont injecté un montant net de 35 milliards de dollars dans les actions et 35 milliards de dollars supplémentaires dans les ETF depuis la fin février, absorbant l'intégralité des ventes étrangères. Au Japon, alors que les fonds étrangers ont été acheteurs nets à hauteur de 66 milliards de dollars, la participation des particuliers locaux via les produits dérivés et les achats d'actions a été un moteur secondaire critique, aidant à propulser le Nikkei 225 au-delà de la barre des 65 000 pour la première fois.
La tendance suggère que les marchés asiatiques deviennent moins dépendants des caprices des flux de capitaux internationaux, ce qui pourrait conduire à de nouvelles dynamiques de marché portées par le sentiment domestique. Ce changement s'institutionnalise, la Corée du Sud devant lancer 16 nouveaux ETF à effet de levier sur actions individuelles le 27 mai, répondant directement à cette demande croissante des particuliers pour des produits à plus haut risque et à plus haut rendement.
## L'effet de levier des particuliers augmente, mais n'est pas encore extrême
Avec l'ascension du marché, les inquiétudes concernant la spéculation ont grandi. Les actifs sous gestion des ETF à effet de levier en Asie du Nord ont gonflé pour atteindre environ 30 milliards de dollars, selon le rapport de Goldman, et les soldes de financement sur marge ont atteint des sommets historiques.
Cependant, le rapport suggère que les niveaux d'effet de levier restent dans une fourchette gérable. Il note que le ratio du financement sur marge par rapport à la capitalisation boursière flottante, bien qu'élevé, n'a pas atteint les extrêmes historiques. De plus, les réglementations strictes en matière de financement et de marge dans toute la région constituent une contrainte structurelle à un effet de levier incontrôlé.
Les nouveaux produits à effet de levier arrivant sur le Korea Exchange soulignent l'expansion réglementée de ces outils. Les 16 ETF, proposés par au moins huit gestionnaires d'actifs, fourniront une exposition quotidienne à effet de levier 2x ou inverse aux géants des semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix, les deux seules sociétés qui répondent aux nouveaux critères d'éligibilité. Cette initiative est perçue comme une réponse directe aux traders particuliers qui cherchaient auparavant des produits similaires sur des marchés étrangers comme Hong Kong.
## Préférence pour les actions A par rapport aux actions H
Dans son rapport, Goldman Sachs a réitéré sa position de surpondération sur les marchés d'Asie du Nord, soulignant spécifiquement sa préférence pour les marchés onshore. La banque est à l'achat sur la Corée, le Japon et la Chine, mais a précisé qu'elle favorisait les actions A par rapport à leurs homologues actions H cotées à Hong Kong.
Le sentiment haussier local se déploie dans un contexte d'amélioration de l'appétit pour le risque mondial. La détente des prix du pétrole brut, portée par l'espoir d'un éventuel accord américano-iranien pour rouvrir le détroit d'Ormuz, a aidé à tempérer les craintes d'inflation. Le Nikkei 225 du Japon a franchi les 65 000 pour la première fois lundi, en partie grâce aux signaux mondiaux positifs. Alors que les flux de capitaux étrangers ont historiquement été le principal déterminant de la direction du marché asiatique, ce cycle prouve que les investisseurs locaux sont désormais une force avec laquelle il faut compter.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
