Points clés :
Les actions de Raspberry Pi Holdings PLC ont bondi de 21 % à 997p vendredi après avoir publié un EBITDA ajusté de plus de 38 millions de dollars sur les six mois clos en juin.
« Une fois que la mémoire cesse d'être un facteur limitant, les volumes de calcul en périphérie pourraient augmenter fortement », ont indiqué les analystes de Peel Hunt dans une note, établissant des parallèles avec les courbes d'adoption observées dans les smartphones et les centres de données.
La société basée à Cambridge a déclaré que les 38 millions de dollars d'EBITDA ajusté atteignent probablement déjà le consensus annuel actuel, le second semestre devant largement dépasser ce chiffre. La société n'a pas divulgué son chiffre d'affaires ni son bénéfice par action pour la période. L'action se négocie désormais à plus du double de l'objectif de cours formel de Peel Hunt, fixé à 460p, ce qui suggère que le modèle d'évaluation du courtier n'a pas encore intégré la révision à la hausse des prévisions ni l'ampleur de l'argument lié à la demande des agents IA.
La question est de savoir si cet élan peut durer. La performance du premier semestre a été favorisée par une aubaine liée aux stocks de puces mémoire, que la société a explicitement signalée comme ne se reproduisant pas au second semestre. Les prix de la DRAM restent élevés et volatils, et environ 70 % du chiffre d'affaires provient encore d'applications industrielles et embarquées plutôt que du marché des développeurs, où l'adoption des agents IA est la plus visible.
L'écosystème des agents s'élargit rapidement. OpenClaw, la plateforme qui a provoqué une flambée de 30 % du cours de l'action en février lorsque des tutoriels sur les réseaux sociaux ont présenté le matériel Raspberry Pi comme un hôte naturel, en est l'exemple le plus frappant. Les exigences matérielles créées par ces agents — des solutions de calcul toujours actives, à faible coût, déployées localement et bénéficiant d'un solide support logiciel — correspondent étroitement à ce que Raspberry Pi vend déjà.
Raspberry Pi, surtout connu pour ses ordinateurs monocartes à bas coût utilisés dans l'éducation et les projets de loisirs, s'est progressivement positionné comme un fournisseur de solutions de calcul en périphérie pour les applications commerciales. La société a été introduite à la Bourse de Londres en juin 2024 et a depuis attiré l'attention des investisseurs en tant que bénéficiaire potentiel de la transition vers le traitement décentralisé de l'IA.
Raspberry Pi a passé 2025 à accumuler des puces mémoire à des prix relativement bas avant la hausse des coûts de la DRAM, et a puisé dans ce stock tout au long du premier semestre. La société utilise ses facilités de crédit pour constituer de nouveaux stocks stratégiques et approfondit ses relations avec ses fournisseurs existants et nouveaux, mais le paysage de l'approvisionnement pour 2027 et au-delà reste incertain.
L'écart entre le cours de 997p et l'objectif de 460p de Peel Hunt met en lumière la tension entre l'incertitude à court terme et un cycle de demande potentiellement significatif. Les investisseurs surveilleront les deux à trois prochains trimestres pour voir si les commandes liées aux agents IA se matérialisent dans le carnet de commandes une fois que l'aubaine des stocks se sera estompée.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
