Les opérateurs de marchés de prédiction Kalshi et Polymarket prévoient de proposer des contrats à terme perpétuels crypto, pénétrant ainsi l'un des segments les plus vastes et les plus volatils du marché des actifs numériques, dont le volume de transactions nominal a atteint 61,7 billions de dollars en 2025.
« Il s'agit d'une extension de produit naturelle pour les clients existants de Polymarket et Kalshi », a déclaré Owen Lau, analyste chez Clear Street. Dan Dolev, de Mizuho, a qualifié cette stratégie de « geste défensif plus qu'offensif », visant à se prémunir contre les perturbations futures provenant des plateformes crypto-natives.
Les contrats à terme perpétuels, appelés « perps », sont des contrats sans date d'expiration qui représentent plus de 70 % de l'ensemble du volume sur les bourses crypto centralisées, selon les données de CoinGecko. Ce volume de transactions représente une augmentation de 29 % par rapport à 2024, dépassant de loin la croissance de 9 % du trading crypto au comptant sur la même période. Cette convergence est alimentée par un chevauchement massif des utilisateurs, comme le démontre le partenariat de Robinhood avec Kalshi, qui a attiré plus d'un million de clients ayant échangé 11 milliards de contrats en 2025.
Cette expansion potentielle place ces plateformes en concurrence directe avec des géants de la crypto tels que Coinbase et Robinhood, mais le principal défi consiste à naviguer entre les risques réglementaires et de sécurité nationale importants. L'initiative vise à relocaliser des produits qui ont historiquement prospéré sur des bourses offshore comme Binance, en partie à cause de l'absence de voies réglementaires claires aux États-Unis.
Examen réglementaire et de sécurité
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a signalé son intention de créer une voie permettant de proposer des « dérivés perpétuels authentiques » sur le territoire national avec des garanties appropriées. Cependant, cette convergence suscite un examen minutieux. Un récent acte d'accusation rendu public à New York allègue qu'un sergent-maître des forces spéciales de l'armée américaine a utilisé des renseignements classifiés pour réaliser un profit de plus de 409 000 $ en pariant sur la capture d'un dirigeant étranger via Polymarket. Cette affaire met en lumière les risques pour la sécurité nationale posés par les contrats d'événements, où des initiés pourraient divulguer des informations classifiées en misant sur des résultats géopolitiques. Les experts préviennent qu'à mesure que ces marchés se développent, l'incitation financière à négocier sur la base d'informations non publiques augmente, aggravant le risque.
Paysage concurrentiel
Malgré la taille énorme du marché, les analystes ont minimisé la menace immédiate pour les bourses crypto établies. « Il serait difficile de demander aux utilisateurs de Coinbase, Binance ou Robinhood d'abandonner leur plateforme actuelle pour aller chez [eux] », a déclaré Lau. Le succès de Kalshi et Polymarket dépendra fortement de la structure des produits, notamment en ce qui concerne les systèmes de désendettement automatique courants sur les plateformes offshore, qui ont entraîné des cascades de liquidations massives et rendu les régulateurs américains prudents.
Si la CFTC et les opérateurs américains parviennent à lancer ces produits sans risque de liquidation en cascade, cela pourrait ouvrir la voie à une expansion vers d'autres classes d'actifs. Lau a noté que l'introduction de contrats perpétuels sur le S&P 500, l'énergie ou les actions individuelles « deviendra un phénomène plus intéressant ».
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
