Points clés :
La livre sterling a glissé à 1,3481 $ mardi, en baisse de 0,2 %, alors que l'escalade des tensions au Moyen-Orient a poussé les investisseurs vers les actifs refuges libellés en dollar et a ravivé les inquiétudes concernant l'approvisionnement énergétique mondial.
« L'offre sur le dollar reflète une large revalorisation du risque alors que la perturbation dans le détroit d'Ormuz menace de maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen. « Les marchés intègrent une période d'incertitude prolongée qui pourrait contraindre la Réserve fédérale à maintenir sa position plus longtemps que prévu. »
L'indice du dollar américain s'échangeait à 100,30, prolongeant son gain mensuel à 1,9 % après avoir rebondi depuis les plus bas de début 2026 près de 95. L'indice reste environ 3,8 % en dessous de son sommet sur 52 semaines de 104,50, mais la récente hausse a été alimentée par une combinaison de flux vers les valeurs refuges et d'anticipations selon lesquelles la Fed maintiendrait sa position restrictive. Le brut Brent, qui a bondi au-dessus de 110 $ le baril après le blocus du détroit d'Ormuz, est depuis retombé près de 102 $, alors que les efforts diplomatiques entre les États-Unis et l'Iran montrent des signes timides de progrès.
Le détroit d'Ormuz assure environ 21 % du commerce mondial de pétrole, et le blocus a poussé les prix de l'énergie à des niveaux qui menacent de relancer l'inflation. La dernière fois qu'une perturbation similaire s'est produite — lors des attaques de pétroliers dans le golfe d'Oman en 2019 — le brut Brent avait bondi de 15 % en trois semaines tandis que le dollar gagnait 2 % face à un panier de devises majeures. Cette fois, l'ampleur de la perturbation est plus grande, le blocus étant désormais dans sa deuxième semaine.
Les anticipations de taux évoluent alors que les coûts énergétiques grimpent
La Fed maintient son taux directeur à 5,25 % - 5,50 % depuis juillet 2023, et les marchés tablaient sur une première baisse d'ici septembre. Mais la flambée des coûts énergétiques a compliqué ces perspectives. Les swaps de taux au jour le jour impliquent désormais une probabilité de 45 % d'un statu quo jusqu'à la fin de l'année, contre 62 % il y a un mois, alors que les opérateurs évaluent le risque que la hausse des prix des carburants se répercute sur l'inflation sous-jacente.
« Si le pétrole reste au-dessus de 100 $, la voie de la Fed devient beaucoup plus difficile à naviguer », a déclaré Fischer. « Elle ne peut pas réduire ses taux en pleine poussée inflationniste liée à l'énergie sans risquer une répétition de la spirale prix-salaires des années 1970, mais maintenir des taux élevés risque également de faire basculer une économie déjà en ralentissement dans la récession. »
La réaction inter-actifs a été large. Les rendements des Treasuries à deux ans ont augmenté de 8 points de base à 4,12 % mardi, tandis que le S&P 500 a reculé de 0,6 %, les valeurs énergétiques et financières surperformant mais les technologiques et la consommation discrétionnaire étant à la traîne. L'or a progressé de 0,3 % à 2 358 $ l'once, reflétant la demande de valeurs refuges, bien que la vigueur du dollar ait limité les gains.
La livre sous pression sur plusieurs fronts
La faiblesse de la livre sterling ne se limite pas à la hausse du dollar. Les données économiques britanniques se sont assouplies, avec des chiffres de l'emploi montrant une hausse du chômage et un ralentissement de la croissance des salaires, tandis que l'inflation a reflué plus rapidement que prévu. Les enquêtes PMI ont révélé une contraction inattendue dans le secteur des services britannique, et les données sur les ventes au détail ont déçu, renforçant les inquiétudes concernant les dépenses des consommateurs.
La livre avait trouvé un certain soutien ces dernières semaines, alors que les craintes d'instabilité à la tête du Parti travailliste s'étaient apaisées, le Premier ministre Keir Starmer ayant évité une motion de défiance immédiate. Mais le choc géopolitique a submergé ces vents contraires nationaux, poussant la paire GBP/USD sous sa moyenne mobile à 50 jours de 1,3520 $ pour la première fois en trois semaines.
Les opérateurs surveillent désormais une rupture sous 1,3440 $, le plus bas du 20 mai, ce qui pourrait ouvrir la voie vers 1,3350 $. À la hausse, la résistance se situe à 1,3550 $, niveau qui a tenu pendant la mi-mai.
Ce qu'il faut surveiller cette semaine
Le calendrier économique est chargé. Le président de la Fed, Jerome Powell, s'exprime mercredi, suivi des chiffres ADP de l'emploi, des données ISM manufacturières, et du rapport crucial sur l'emploi non agricole vendredi. Un chiffre solide sur l'emploi renforcerait l'argument d'un maintien prolongé des taux, ce qui pourrait prolonger la hausse du dollar. Un chiffre décevant, en revanche, pourrait effacer une partie des récents gains.
Pour la livre, le calendrier national est calme, laissant sterling à la merci des actualités géopolitiques et des flux du dollar. Si les efforts diplomatiques au Moyen-Orient progressent, la demande de valeurs refuges pourrait rapidement s'estomper, offrant un répit à la livre. Si les tensions s'intensifient, la paire GBP/USD pourrait tester 1,3350 $ en quelques jours.
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