La Deutsche Bank AG a réitéré sa recommandation « Vendre » sur Pop Mart International Group Ltd., abaissant son objectif de cours de 11 % à 140 dollars de Hong Kong et mettant en garde contre une potentielle croissance négative du chiffre d'affaires en 2026.
« Le marché étranger se refroidit, le marché intérieur montre des signes de fatigue », a écrit l'analyste de la Deutsche Bank, Sammi Xu, dans un rapport du 7 mai, prévoyant un manque à gagner de 24 % sur le bénéfice net consensuel de 2026 si les tendances actuelles persistent.
L'analyse pessimiste de la banque contraste vivement avec le sentiment récent du marché. L'action a bondi de près de 7 % vendredi après que le célèbre investisseur Duan Yongping a révélé avoir transféré l'intégralité de sa position de China Shenhua vers Pop Mart, citant sa confiance envers le président Wang Ning. Le nouvel objectif de cours de la Deutsche Bank implique une baisse d'environ 14 % par rapport au cours récent de l'action de 162,2 HKD.
Le cœur de la thèse de la banque repose sur un net ralentissement séquentiel. Elle prévoit que les ventes à l'étranger du premier trimestre ont chuté de 27 % par rapport au trimestre précédent, portées par une baisse de 41 % en Europe, et voit des signes de fatigue des licences (IP) alors que les nouvelles séries de jouets se négocient avec des décotes sur le marché secondaire.
Le rapport de la Deutsche Bank brosse un tableau prudent avant la publication des données opérationnelles du premier trimestre de Pop Mart à la mi-mai. La prévision de chiffre d'affaires de la banque pour 2026 a été abaissée de 14 % à 36,5 milliards de yuans, avec un bénéfice net ajusté fixé à 11,5 milliards de yuans.
Cette dégradation est enracinée dans des préoccupations concernant les performances internationales et nationales. Si la croissance annuelle à l'étranger peut paraître forte en raison d'une base faible au début de 2025, la banque estime qu'il y a une baisse significative d'un trimestre à l'autre. Sur le plan intérieur, les analystes ont noté que les récents lancements de licences comme « The Monsters x Sanrio » se négocient avec des remises allant jusqu'à 40 % sur les marchés secondaires, signe d'un essoufflement.
Le pessimisme institutionnel se heurte à une vague d'enthousiasme des particuliers déclenchée par Duan Yongping. Connu pour son investissement de valeur à long terme, l'achat et la vente d'options de vente équivalant à une participation de 3 % par Duan ont constitué un catalyseur puissant pour les actions. Ses actions ont entraîné d'importants flux entrants via le Southbound Stock Connect.
Les investisseurs se concentrent désormais sur quatre domaines clés avant la toute première conférence téléphonique trimestrielle de la direction : la véritable tendance séquentielle sur les marchés étrangers, les données de ventes d'avril et mai, les prévisions sur les marges bénéficiaires opérationnelles et l'état d'avancement du lancement de la série critique « Labubu 4.0 ».
La divergence entre l'analyse fondamentale de la banque et le rallye porté par les investisseurs fait de la prochaine publication de données un test crucial pour l'action Pop Mart. Les résultats détermineront probablement si les prévisions baissières de la Deutsche Bank ou la conviction haussière de Duan Yongping dicteront le prochain mouvement majeur du cours de l'action.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
