Pop Mart International Group (9992.HK) a annoncé que son chiffre d'affaires global pour le premier trimestre 2026 a bondi de 75 % à 80 % par rapport à la même période un an plus tôt, soutenu par un doublement des ventes en Chine continentale.
« Pop Mart ne se résume pas à Labubu », a précédemment déclaré le PDG Wang Ning, répondant aux inquiétudes concernant la dépendance de l'entreprise à une seule propriété intellectuelle (PI). Les résultats du premier trimestre pourraient permettre de vérifier si les investisseurs sont convaincus que le fabricant de jouets d'art peut maintenir sa trajectoire de croissance alors qu'il s'efforce activement de diversifier son portefeuille de personnages et d'étendre sa présence mondiale.
Cette croissance exceptionnelle du chiffre d'affaires fait suite à une période de forte volatilité pour le titre. L'action a plongé de plus de 22 % le 25 mars 2026, après que les résultats annuels de 2025 ont montré une dépendance croissante envers la famille de personnages « Labubu », qui a contribué à hauteur de 38 % au chiffre d'affaires total. Ce risque de concentration est une préoccupation majeure pour les investisseurs, l'action s'échangeant toujours environ 50 % en dessous de son pic d'août 2025.
Les derniers chiffres suggèrent que, pour l'instant, la demande reste exceptionnellement forte, en particulier sur son marché intérieur. Ce résultat remet en question l'idée que la « folie Labubu » atteint son apogée, forçant les investisseurs à peser l'excellente performance actuelle face au risque potentiel de lassitude future pour son personnage principal. La capacité de l'entreprise à traduire cette dynamique de revenus en une performance boursière plus stable dépendra de la réussite de sa stratégie globale.
Le dilemme Labubu
La croissance de Pop Mart est inextricablement liée au succès phénoménal de Labubu, la poupée monstre aux dents pointues devenue un accessoire de mode mondial. Cependant, des signes d'essoufflement de l'engouement sont devenus évidents. L'intérêt pour le personnage dans les recherches a culminé en août 2025 et a fortement décliné depuis. Fin 2025, la société a augmenté sa production pour lutter contre les revendeurs, une mesure qui a rendu les jouets plus accessibles mais a également fait chuter les prix de revente de plus de 50 %, mettant fin à la frénésie spéculative qui avait alimenté son ascension initiale.
Priorité à la diversification
La direction est parfaitement consciente des risques d'un modèle basé sur une PI unique. L'entreprise cultive un vivier d'autres personnages, les ventes de Skullpanda ayant plus que doublé en 2025, accompagnées d'une forte croissance pour Crybaby et Dimoo. Pop Mart s'étend également au divertissement au sens large, confirmant un partenariat avec Sony Pictures pour un film Labubu afin d'approfondir l'attrait narratif du personnage.
L'expansion mondiale est un autre pilier critique de la stratégie. Après avoir fait ses débuts lors de la parade de Thanksgiving de Macy's en 2025, la société s'implante davantage sur le marché américain. Renforçant cette offensive, l'exploitant de centres commerciaux Macerich a confirmé lors de sa récente conférence téléphonique sur les résultats que Pop Mart est un nouveau locataire ouvrant dans l'Annapolis Mall, un centre commercial de classe A sur la côte est des États-Unis, signalant une étape concrète dans son expansion physique.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
