Un écart record entre les marchés du pétrole physique et des contrats à terme révèle que le cessez-le-feu dans le détroit d'Ormuz n'a guère contribué à résoudre la crise d'approvisionnement sous-jacente, les négociants payant des primes élevées pour une livraison immédiate.
Un écart record entre les marchés du pétrole physique et des contrats à terme révèle que le cessez-le-feu dans le détroit d'Ormuz n'a guère contribué à résoudre la crise d'approvisionnement sous-jacente, les négociants payant des primes élevées pour une livraison immédiate.
Le prix du pétrole brut physique de la mer du Nord a grimpé à un record de près de 147 $ le baril cette semaine, exposant un décalage profond avec les marchés à terme qui avaient reculé à l'annonce d'un cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l'Iran. Cet écart souligne le chaos logistique persistant au détroit d'Ormuz, où près d'un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole reste restreint.
« Les chaînes d'approvisionnement ne reviendront probablement pas à la normale immédiatement, même avec la réouverture du détroit », a déclaré Wayne Snyder, expert en chaîne d'approvisionnement chez Blue Yonder. « La reprise reste fragile et il est encore tôt. Le cessez-le-feu est temporaire, et beaucoup dépendra de l'évolution de la situation au cours des prochaines semaines. »
L'ampleur du stress sur le marché physique était évidente le 9 avril, lorsque le brut Forties Blend de la mer du Nord a changé de mains à 146,70 $ le baril, selon les données de LSEG citées par CITIC Securities. Le même jour, le contrat à terme sur le pétrole Brent pour livraison en juin s'est établi à seulement 95,90 $ le baril. La prime de plus de 50 $ pour une livraison immédiate est un indicateur frappant de la ruée des raffineurs vers l'approvisionnement rapide.
La perturbation force un réalignement mondial des flux énergétiques et teste la résilience des chaînes d'approvisionnement. Bien que le cessez-le-feu ait calmé les craintes d'un conflit plus large, la lenteur du déblocage des arriérés, combinée aux risques persistants de sécurité et d'assurance, signifie que la menace de coûts énergétiques plus élevés et d'une inflation renouvelée persistera probablement pendant des mois, et non des semaines.
La divergence entre les marchés physiques et de papier (contrats à terme) montre que si les investisseurs dans les contrats à terme misent sur une résolution potentielle, les raffineries du monde entier font face à une pénurie immédiate et aiguë. Avec environ 20 % du pétrole et du gaz mondial transitant quotidiennement par le détroit, même une perturbation partielle a un impact démesuré. Des attaques contre les infrastructures énergétiques saoudiennes ont encore limité la capacité des grands producteurs à dérouter le brut, aggravant le goulot d'étranglement.
En réponse, les nations dépendantes des importations agissent. Le Japon, qui dépend fortement du brut du Moyen-Orient, se prépare à puiser dans ses réserves stratégiques pour protéger son économie du choc d'approvisionnement. Cette course aux barils alternatifs est ce qui a poussé le prix des qualités facilement accessibles, comme celles de la mer du Nord, à des niveaux records.
La situation a également suscité un avertissement de CITIC Securities, qui a noté que l'attention du marché se déplace des gros titres géopolitiques vers la réalité de l'approvisionnement physique. Le cabinet a conseillé à ses clients que l'incertitude persistante soutient les thèmes d'investissement axés sur les ressources et les hausses de prix cycliques.
Bien que le cessez-le-feu temporaire annoncé le 8 avril ait calmé la panique initiale du marché, le chemin vers des opérations normales est semé de nouveaux obstacles politiques et logistiques. La Première ministre italienne Giorgia Meloni a averti qu'une proposition de l'Iran de facturer des frais de passage dans le détroit pourrait créer une nouvelle source de perturbation pour le commerce mondial.
Une coalition dirigée par le Royaume-Uni impliquant plus de 30 pays travaille à restaurer une navigation sécurisée, mais le calendrier opérationnel reste incertain. « À court terme, nous sommes plus susceptibles de voir une augmentation graduelle du trafic maritime plutôt qu'une soudaine poussée », a déclaré Snyder de Blue Yonder. Il a noté que la priorité serait donnée aux pétroliers retardés et que les risques persistants, des coûts d'assurance aux mines non explosées, pourraient ralentir la reprise.
La crise est un rappel brutal de la vulnérabilité des chaînes d'approvisionnement mondiales aux chocs géopolitiques. Pour les entreprises, en particulier dans les secteurs de la vente au détail et de l'épicerie, la leçon est claire. « La priorité pour les détaillants et les fournisseurs devrait être la réactivité et la visibilité », a ajouté Snyder, préconisant l'utilisation d'outils basés sur l'IA pour modéliser des itinéraires alternatifs et mieux prédire les changements de l'offre et de la demande.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
