Points clés à retenir :
Pendle Finance a verrouillé plus de 100 millions de tokens PENDLE — soit environ 36 % de l'offre totale — après avoir réduit les émissions de tokens de 71 % grâce à un nouveau modèle de staking liquide introduit en janvier.
« Le passage de vePENDLE à sPENDLE a été conçu pour aligner les incitations sans contraindre les utilisateurs à des verrouillages pluriannuels », a déclaré l'équipe Pendle. Le module d'incitation algorithmique (AIM) du protocole gère dynamiquement les émissions de tokens et a largement dépassé son objectif initial de réduction de 30 %.
L'ancien système vePENDLE ne verrouillait qu'environ 20 % de l'offre, concentrant le pouvoir de gouvernance entre les mains d'un petit groupe tout laissant la plupart des détenteurs libres de vendre. Le remplaçant, sPENDLE, a introduit une période de retrait de 14 jours — suffisamment longue pour décourager le farming spéculatif mais assez courte pour que les utilisateurs évitent des engagements pluriannuels. Depuis ce changement, Pendle a exécuté 1,96 million de PENDLE en rachats sur le marché libre et distribué environ 1,5 million de dollars d'airdrops aux stakeurs. L'offre en circulation s'élève à environ 171 millions de tokens sur une offre totale de 278 millions.
La contraction de l'offre — davantage de tokens stakés et moins de nouveaux tokens émis — pourrait faire grimper le prix du PENDLE si la demande se maintient. Mais le modèle n'a pas été testé lors d'un grave ralentissement. Une fenêtre de retrait de 14 jours offre une certaine marge de manœuvre, mais une ruée coordonnée vers la sortie en cas de krach boursier pourrait créer des pressions de vente en cascade. Les investisseurs doivent surveiller si la participation au staking continue d'augmenter et si les rachats sont financés par des revenus réels du protocole plutôt que par des prélèvements sur le trésor.
Pendle opère sur Ethereum et Arbitrum, offrant aux utilisateurs un marché pour les rendements futurs tokenisés. La transition du protocole vers sPENDLE reflète une tendance plus large dans la DeFi où les protocoles s'éloignent des modèles rigides de vote-escrow pour adopter des mécanismes de staking plus flexibles. Des concurrents comme Curve Finance et Convex Finance ont été confrontés à des défis similaires avec de faibles taux de participation dans leurs systèmes ve-token.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
