Points clés à retenir :
PayPal ferme sa division de capital-risque vieille d'une décennie et explore la vente de ses participations, la coupe la plus sévère à ce jour dans la campagne du nouveau PDG Enrique Lores pour inverser une chute de 30 % de l'action et économiser 1,5 milliard de dollars.
PayPal met fin à PayPal Ventures, la branche de capital-risque qu'elle avait créée en 2016 après la scission d'avec eBay, selon cinq personnes proches du dossier. Les effectifs de l'unité sont passés de plus de 10 à deux personnes depuis fin 2025, et la fintech a mandaté Jefferies pour explorer la vente de certaines positions sur le marché secondaire, a indiqué une source.
« Dans le cadre de nos efforts continus pour affiner notre orientation, nous explorons des options stratégiques pour notre branche de capital-risque, PayPal Ventures », a déclaré un porte-parole de l'entreprise. L'unité a déployé plus de 850 millions de dollars via trois fonds dans plus de 80 entreprises, notamment Plaid et le dépositaire crypto Anchorage Digital. Son portefeuille a contribué à hauteur de 10 cents au bénéfice par action de 1,53 $ de PayPal au quatrième trimestre 2025, contre une perte de quatre cents un an plus tôt.
Cette fermeture est le dernier geste en date de Lores, l'ancien PDG de Hewlett-Packard qui a pris les rênes en février après que le conseil d'administration a évincé Alex Chriss. Durant le mandat de près de trois ans de Chriss, l'action PayPal a chuté de plus de 30 %, l'entreprise perdant du terrain face à Stripe et Apple Pay. Depuis, Lores a séparé Venmo en une division d'activité distincte, réorganisé la société en trois unités et visé une réduction de 20 % des effectifs sur les deux à trois prochaines années — soit environ 4 700 des 24 000 postes.
Les calculs de réduction des coûts derrière le redressement de Lores
PayPal a généré 33,2 milliards de dollars de revenus au cours de l'exercice 2025, en hausse de 4,3 % par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice net de 5,2 milliards de dollars et une marge nette de 15,8 %. Mais le checkout de marque — le cœur de métier du traitement des paiements directement via la technologie de PayPal — a déçu les attentes des investisseurs, incitant l'entreprise à rationaliser ses opérations. Lors d'une conférence téléphonique sur les résultats en mai, Lores a déclaré que PayPal devait accélérer « l'adoption de l'IA » et « se recentrer sur les fondamentaux », visant au moins 1,5 milliard de dollars d'économies sur deux à trois ans.
L'action de la société, qui s'échangeait autour de 78 $ il y a un an, est tombée à environ 42 $, ce qui lui confère un ratio cours/bénéfice anticipé de 8,2 fois — une décote importante par rapport à la référence du secteur de 37,6 fois. Le rival Block, en revanche, se négocie à 6,5 fois les bénéfices anticipés mais a gagné des parts de marché dans les paiements aux petites entreprises, selon Morgan Stanley.
Pression concurrentielle de toutes parts
La restructuration de PayPal intervient alors que l'entreprise fait face à des menaces venues de multiples directions. Stripe aurait exprimé son intérêt pour l'acquisition de tout ou partie de PayPal, tandis que Square de Block gagne des commerçants de taille moyenne grâce à une distribution élargie et des améliorations de produits, ont écrit les analystes de Morgan Stanley dans une note de mai. Les analystes de William Blair ont estimé que la nouvelle direction « aura du mal à améliorer les performances de la marque », ajoutant que « scinder l'entreprise reste la meilleure voie pour créer de la valeur pour les actionnaires ».
La fermeture de la branche de capital-risque signale également un changement plus large dans la manière dont les grandes fintechs abordent l'innovation. Google et Microsoft maintiennent d'importantes unités de capital-risque, mais la décision de PayPal de sortir de l'investissement en capital-risque suggère une posture plus défensive — privilégiant les économies de coûts et la défense du cœur de métier plutôt que les paris stratégiques sur les startups émergentes.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
