La croissance des revenus de 84,7 % de Palantir et son score Rule of 40 de 145 % masquent un repli de 28 % depuis le début de l'année, mais le calcul pour une valorisation de 3 000 milliards $ d'ici 2032 repose sur la capitalisation des bénéfices, et non sur l'expansion des multiples.
La croissance des revenus de 84,7 % de Palantir et son score Rule of 40 de 145 % masquent un repli de 28 % depuis le début de l'année, mais le calcul pour une valorisation de 3 000 milliards $ d'ici 2032 repose sur la capitalisation des bénéfices, et non sur l'expansion des multiples.
Palantir Technologies Inc. doit atteindre environ 1 300 $ par action pour intégrer le club des 3 000 milliards $ de capitalisation boursière, soit un gain de 911,9 % par rapport aux 128,47 $, qui nécessite une croissance des bénéfices plutôt qu'une expansion de la valorisation pour combler l'écart.
« Le score Rule of 40 de Palantir a grimpé à 145 %. Nous avons pulvérisé cet indicateur, un exploit que seules d'autres entreprises d'infrastructure IA ont réalisé : Nvidia, Micron et SK hynix », a déclaré le directeur général Alex Karp. Il a ajouté que le plus gros problème de l'entreprise est que « nous ne pouvons tout simplement pas répondre à la demande. »
Les revenus ont augmenté de 84,7 % sur un an, avec une hausse de 133 % pour le segment commercial américain. La marge opérationnelle ajustée a atteint 60 %, la rétention nette en dollars a grimpé à 150 %, et la valeur résiduelle des contrats est montée à 11,8 milliards $, en hausse de 98 % par rapport à l'année précédente. L'entreprise a guidé une croissance des revenus de 71 % pour l'exercice 2026, soit 10 points de pourcentage de plus que ses prévisions antérieures. Pourtant, l'action s'échange à 128,47 $, en baisse de 27,72 % depuis le début de l'année et de 12 % sous le plus haut sur 52 semaines de 207,52 $, tandis qu'un multiple de cours/bénéfice prévisionnel d'environ 92x sur un BPA prévisionnel de 1,40 $ laisse peu de marge d'erreur.
Pour que Palantir atteigne 3 000 milliards $ d'ici 2032, trois conditions doivent être réunies : une capitalisation des revenus commerciaux américains à plus de 100 % pendant encore 18 mois, des marges opérationnelles supérieures à 50 % à mesure que la plateforme AIP monte en puissance, et une expansion des contrats gouvernementaux au-delà du projet Maven et du contrat de 300 millions $ avec le Département de l'Agriculture américain. Si les revenus se capitalisent à 50 % ou plus pendant plusieurs années et que les marges restent au-dessus de 50 %, le bénéfice par action pourrait atteindre 13 à 15 $ d'ici 2032. Un multiple prévisionnel de 90x à 100x sur ces bénéfices produirait 1 300 $ par action. Toute décélération de la croissance commerciale américaine effondrerait l'équation de capitalisation.
Avec un ratio cours/bénéfice courant de 144x et un ratio cours/chiffre d'affaires de 59x, Palantir affiche un bêta de 1,515, amplifiant chaque soubresaut macroéconomique. La critique de Michael Burry qualifiant Palantir de « château de sable soutenu uniquement par le récit des applications IA » a gagné du terrain début juin, renforçant le scepticisme baissier. L'objectif de cours moyen de Wall Street s'établit à 182,75 $, impliquant environ 42,3 % de hausse, avec 19 des 31 analystes qualifiant l'action d'achat ou d'achat fort. Le scénario de base interne d'Edgen se situe à 160,21 $ avec une confiance de 90 % et un scénario haussier de 201,93 $. Le scénario haussier sur cinq ans de 363,99 $ suggère que les analystes extrapolent de manière linéaire, mais AIP représente un point d'inflexion que les modèles linéaires ne captent pas.
À 128,47 $, atteindre 1 300 $ implique un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 929x sur les bénéfices actuels de 1,40 $ par action. L'écart ne peut pas se combler par une expansion des multiples — le scénario de base d'Edgen de 160,21 $ implique déjà 135x. La voie passe plutôt par les bénéfices. Si l'exercice 2026 atteint 7,65 milliards $ de revenus et que le flux de trésorerie disponible atteint la fourchette guide de 4,2 à 4,4 milliards $, le multiple se comprime rapidement. L'action évolue dans une fourchette sur 52 semaines de 122,68 $ à 207,52 $, se rapprochant de la borne inférieure. Le rendement sur 10 ans de 1 252,32 % et le gain sur cinq ans de 406,39 % montrent à quoi ressemble la capitalisation à grande échelle lorsque la thèse de la plateforme fonctionne. La question est de savoir si Palantir peut maintenir la trajectoire de croissance qui a rendu ces rendements possibles.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
