(P1) Le cofondateur d'Oracle, Larry Ellison, s'est inspiré de la stratégie d'Elon Musk en nantisant une grande partie de ses actions de la société pour obtenir des prêts personnels.
(P2) « Ce sont des transactions conflictuelles », a déclaré Ann Lipton, professeur de droit à l'Université du Colorado Boulder, commentant des activités similaires d'Elon Musk, ce qui souligne le « danger » d'investir dans des fondateurs qui dirigent plusieurs entreprises.
(P3) Bien que le montant exact des prêts d'Ellison ne soit pas divulgué, la pratique consistant à utiliser les actions de la société comme garantie est importante. À titre de comparaison, Elon Musk a emprunté un total de 500 millions de dollars à SpaceX entre 2018 et 2021, à des taux d'intérêt nettement inférieurs à ce que les banques proposent habituellement. Musk a également nanti ses actions Tesla pour garantir des centaines de millions de dollars de prêts personnels.
(P4) Cette pratique, bien qu'autorisée pour les sociétés privées et pas tout à fait rare pour les dirigeants de sociétés cotées en bourse, peut introduire un risque pour les actionnaires. Une baisse brutale du cours de l'action pourrait déclencher un appel de marge, forçant la vente des actions nanties et créant une spirale infernale pour le cours de l'action.
La stratégie patrimoniale du cofondateur d'Oracle, Larry Ellison, consiste à conserver une participation importante dans sa société et à en utiliser une partie substantielle comme garantie pour des prêts personnels. Cette approche n'est pas unique dans le monde des milliardaires de la tech et présente des parallèles avec les manœuvres financières d'Elon Musk avec ses sociétés comme SpaceX et Tesla.
L'utilisation d'actions de la société pour des prêts personnels par de hauts dirigeants est une question controversée. Dans les sociétés cotées, la loi Sarbanes-Oxley de 2002 interdit les prêts directs de la société aux cadres dirigeants. Cependant, le nantissement d'actions pour des prêts auprès d'institutions financières tierces est souvent autorisé, bien qu'il s'agisse d'une pratique que de nombreux investisseurs considèrent avec prudence. Par exemple, les systèmes de retraite de la ville de New York, qui détiennent des actions Tesla, se sont systématiquement opposés aux emprunts de Musk sur ses actions en raison du risque qu'ils introduisent.
En 2023, le conseil d'administration de Tesla a limité le montant total des prêts que Musk pouvait garantir avec ses actions au plus petit des deux montants suivants : 3,5 milliards de dollars ou 25 % de la valeur des actions, une mesure visant à atténuer les risques potentiels. L'année dernière, Musk avait nanti 236 millions d'actions Tesla, mais la société a déclaré qu'il n'avait plus de prêts garantis par celles-ci.
La stratégie consistant à utiliser une société pour en soutenir une autre est également un thème récurrent dans l'empire de Musk. SpaceX a été utilisée pour soutenir d'autres entreprises de Musk, notamment en prêtant de l'argent à Tesla pendant la crise financière de 2008 et en injectant des fonds dans SolarCity, alors en difficulté.
L'utilisation de telles stratégies financières met en lumière le monde complexe et souvent opaque des finances des milliardaires. Bien que ces mesures puissent être bénéfiques pour les fondateurs et leurs divers intérêts commerciaux, elles peuvent également créer des conflits d'intérêts et des risques pour les autres actionnaires.
La principale différence pour Ellison est qu'Oracle est une société cotée en bourse, ce qui signifie que ses nantissements d'actions sont soumis à une obligation de divulgation publique et aux politiques de la société. L'étendue de ces nantissements et les risques potentiels qu'ils posent seront un point clé à surveiller pour les investisseurs d'Oracle. La prochaine circulaire de sollicitation de procurations d'Oracle sera le document clé que les investisseurs devront scruter pour obtenir des détails sur l'étendue des nantissements d'actions d'Ellison.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
