L'extrême volatilité des prix du pétrole est une menace plus importante pour le commerce mondial que les prix élevés à eux seuls, une nouvelle analyse avertissant que l'impact total ne s'est pas encore fait sentir.
La grave volatilité des prix du pétrole depuis le début du conflit entre les États-Unis et l'Iran menace de réduire la croissance du commerce mondial de 1,75 point de pourcentage d'ici la fin de l'année prochaine, selon un nouveau rapport du moniteur commercial indépendant Global Trade Alert (GTA).
« Le pire est peut-être encore devant nous », a déclaré Simon Evenett, fondateur de Global Trade Alert et expert en commerce à l'école de commerce suisse IMD. « Le frein sur le commerce mondial dû à la volatilité soutenue des prix du carburant peut mettre jusqu'à 19 mois pour se faire pleinement sentir. »
Depuis le début du conflit le 28 février, la volatilité des prix du pétrole a bondi de près de 60 %. Le Brent, la référence mondiale, est passé d'environ 70 $ le baril à un sommet de plus de 126 $ la semaine dernière, alors que les négociations pour rouvrir le détroit d'Ormuz stagnaient.
Ces conclusions remettent en question les prévisions plus optimistes de l'Organisation mondiale du commerce, qui tablait sur une croissance des échanges de 2,6 % en 2027, suggérant que l'instabilité des prix elle-même — perturbant les contrats d'expédition, les stocks et la confiance des consommateurs — est plus dommageable pour le commerce que le niveau absolu des prix.
La volatilité plus dommageable que le prix
La conclusion clé de l'analyse de GTA est que pour le commerce mondial, l'instabilité des prix du pétrole est bien plus destructrice que le prix absolu. « Un monde de prix du pétrole chers mais stables est moins dommageable pour le commerce qu'un monde de prix du pétrole volatils », indique le rapport.
Si les prix élevés soutenus augmentent les coûts pour les économies axées sur l'industrie manufacturière comme le Japon et la zone euro, ils augmentent également les revenus des pays exportateurs de matières premières, créant une compensation partielle. La volatilité des prix, cependant, introduit une friction systémique plus large. Le rapport note que les fortes variations de prix obligent à renégocier les contrats d'expédition, entraînent des prélèvements de stocks imprévus et nuisent à la confiance des consommateurs sur les principaux marchés. Ces effets se répercutent progressivement dans les données commerciales sur plusieurs mois.
Le modèle de base de GTA, qui suppose que la trajectoire actuelle de volatilité se poursuive, prévoit une réduction de 1,75 point de pourcentage de la croissance du commerce mondial d'ici la fin de 2027. Un scénario moins sévère, comparable à la crise énergétique consécutive au conflit en Ukraine, implique toujours un frein de 1,1 point de pourcentage.
L'Afrique et le Moyen-Orient seront les plus touchés
Dans le scénario le plus grave modélisé par GTA, qui reflète l'effondrement des prix des matières premières de 2008, l'Afrique et le Moyen-Orient seraient les régions les plus durement touchées, avec une croissance du commerce chutant de plus de huit points de pourcentage.
La croissance commerciale de la Chine subirait un impact négatif de près de trois points de pourcentage, soit environ le triple de l'effet sur les États-Unis. Le Japon et la zone euro font également face à une pression importante sur la croissance de leurs échanges. En revanche, les économies émergentes d'Asie et d'Amérique latine n'ont pas encore montré d'impacts significatifs dans le modèle.
Les tensions géopolitiques maintiennent le marché sous tension
La volatilité des prix reflète une profonde incertitude entourant le détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique pour près de 20 % de l'approvisionnement quotidien mondial en pétrole et en gaz. L'Iran a bloqué le détroit après que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes le 28 février, et un contre-blocus américain des ports iraniens a maintenu les tensions à un niveau élevé.
« Une nouvelle escalade et toute attaque contre les infrastructures énergétiques pourraient forcer les indices de référence à grimper rapidement », a déclaré Janiv Shah, vice-président des marchés pétroliers chez Rystad Energy.
Bien que la marine américaine ait commencé à escorter certains navires à travers le détroit, aidant à apaiser les craintes immédiates d'approvisionnement et entraînant un léger recul des prix par rapport à leurs sommets, la situation reste fragile. Vandana Hari, fondatrice du cabinet d'analyse du marché de l'énergie Vanda Insights, a déclaré que les prix du pétrole n'avaient « pas d'autre issue que de grimper » tant qu'une réouverture complète du détroit ne serait pas en vue.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
