Le choc pétrolier va éclater d'ici le 20 avril alors que le tampon de 250 millions de barils se vide

La crise mondiale de l'approvisionnement en pétrole passe du stade d'avertissement à celui de réalité physique, avec l'évaporation du dernier tampon du marché prévue pour le 20 avril, selon un nouveau rapport de JPMorgan Chase & Co. L'analyse montre que 250 millions de barils de pétrole stockés ont amorti le choc initial du blocus du détroit d'Ormuz, mais avec l'épuisement de ces inventaires, le monde est confronté à une crise énergétique totale qui a déjà poussé les prix au comptant à des niveaux records.

Le rapport, rédigé par Natasha Kaneva, responsable des matières premières à la banque, indique que la fenêtre de résolution se referme rapidement. « Les derniers pétroliers à avoir traversé le détroit d'Ormuz avant le blocus devraient atteindre leur destination vers le 20 avril », a déclaré Mme Kaneva. « Cela marque l'épuisement complet des stocks d'avant le blocus dans la chaîne d'approvisionnement mondiale, faisant de la réouverture du détroit la priorité la plus urgente du marché. »

Le marché montre déjà des signes de détresse physique extrême. Le Brent au comptant a atteint un record de 144 dollars le baril le 7 avril, un prix qui a dépassé les sommets observés lors de la crise financière de 2008. Cela a créé un écart sans précédent de plus de 35 dollars par rapport au contrat à terme de juin, qui se négociait autour de 109 dollars. Cette dislocation révèle un marché qui se démène pour une livraison physique immédiate tout en gardant l'espoir d'une résolution future. La cause principale est la suppression d'environ 13 millions de barils par jour de brut qui transitaient auparavant par le détroit.

Avec la disparition du tampon de 250 millions de barils, l'économie mondiale entre dans une période de destruction forcée de la demande. JPMorgan estime que même si les raffineurs doublent leurs réductions de production actuelles d'environ 2 millions de barils par jour, les stocks commerciaux de pétrole brut dans les pays de l'OCDE pourraient atteindre leur minimum opérationnel d'ici début mai. Cela suggère que le monde est sur la voie de conséquences économiques potentiellement aussi graves que la Grande Récession de 2007-2009, qui a vu une chute de 4,3 % du PIB américain.

Le rationnement mondial commence alors que les stocks disparaissent

L'impact de la perturbation de l'approvisionnement se répercute déjà à travers le monde, forçant les gouvernements à prendre des mesures d'urgence. En Asie, qui dépend du golfe Persique pour environ 80 % de son pétrole, les effets ont été immédiats. Les Philippines ont déclaré l'état d'urgence énergétique nationale après que les prix de l'essence ont plus que doublé. L'Indonésie et le Vietnam ont imposé des politiques de télétravail et commencé à rationner l'énergie, tandis que l'industrie de la pêche en Thaïlande, qui représente 0,8 % de son PIB, est confrontée à un arrêt total alors que les coûts du carburant marin ont grimpé de plus de 250 %.

L'Europe est également au bord du gouffre. Le Royaume-Uni a reçu sa dernière cargaison de kérosène d'Arabie saoudite le 7 avril, une perte critique étant donné que le Moyen-Orient fournit environ 50 % de son carburant aviation. Les principaux aéroports d'Italie ont déjà commencé le rationnement, et l'association européenne de l'industrie aéroportuaire a mis en garde contre des pénuries généralisées si le détroit ne rouvre pas dans les trois semaines. L'Australie, qui importe 80 % de son carburant, prévoit que sa dernière livraison d'avant le blocus arrivera d'ici le 19 avril.

Une crise pire que celle des années 1970

La perturbation a suscité des comparaisons avec les chocs pétroliers des années 1970, mais certains experts préviennent que cette crise est fondamentalement pire. Daniel Yergin, vice-président de S&P Global, a noté dans une récente interview qu'il n'y avait « jamais rien eu de cette ampleur ». Fatih Birol, chef de l'Agence internationale de l'énergie, l'a qualifiée de pire choc énergétique de l'histoire, plus grave que les crises des années 1970 et la guerre en Ukraine combinées.

Le lien étroit entre l'énergie et l'activité économique, qui présente une corrélation de 0,9, signifie qu'une perte soutenue de 4 à 5 % de l'approvisionnement énergétique mondial pourrait déclencher une chute comparable du PIB mondial. La crise actuelle, qui a coupé environ 4,5 % de l'approvisionnement énergétique total du monde en raison de la perte de pétrole et de GNL qatari, place l'économie mondiale carrément dans la zone de danger. Le blocus a également interrompu environ un tiers de l'approvisionnement mondial en hélium, un composant critique pour la fabrication de semi-conducteurs, menaçant une autre industrie mondiale clé.

La crise a été précipitée par un blocus naval américain des ports iraniens dans le détroit d'Ormuz, qui a pris effet le 13 avril. Cette décision fait suite à l'échec des négociations entre Washington et Téhéran et a effectivement interrompu le trafic des pétroliers. Bien que l'administration américaine puisse voir le blocus comme une tactique de négociation, les analystes préviennent que le risque d'erreur de calcul et d'escalade militaire est dangereusement élevé.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.