Le pétrole se maintient au-dessus de 90 $ alors que la prime de guerre iranienne persiste malgré le cessez-le-feu

(P1) Les prix du pétrole se maintiennent fermement au-dessus de 90 $ le baril, reflétant une prime de risque de guerre persistante alors que le conflit entre les États-Unis et l'Iran entre dans sa huitième semaine, même si un récent cessez-le-feu a tempéré les prix par rapport à leur sommet de 115 $ en avril. L'incertitude persistante maintient les marchés mondiaux de l'énergie sous tension, le brut West Texas Intermediate (WTI) se négociant près de 91 $ le baril après une séance volatile.

(P2) « Cela va entamer une partie de la croissance, mais nous nous en sortirons », a déclaré Mike Skordeles, responsable de l'économie américaine chez Truist Advisory Services. « Le problème majeur est l'incertitude. »

(P3) L'impact de la guerre est particulièrement visible dans les données sur l'inflation, avec l'indice global des prix à la consommation (CPI) en hausse de 0,9 % en mars, portant le taux annuel à 3,3 %. Alors que l'inflation sous-jacente reste plus modérée, progressant de seulement 0,2 %, l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement mondiale de la Fed de New York a bondi en mars à son plus haut niveau depuis janvier 2023, indiquant que les pressions sur les prix continuent de s'accumuler.

(P4) Le risque clé pour l'économie mondiale est une escalade qui pousserait les prix du pétrole vers des niveaux de destruction de la demande. Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a identifié 125 $ le baril pour le WTI comme le seuil où « cela devient davantage un problème économique ». Pour l'instant, le marché est sur la corde raide entre une paix fragile et le potentiel d'un conflit plus large qui pourrait retirer plus de 1,5 million de barils par jour de brut iranien du marché.

Le vote du Congrès prolonge l'incertitude

Les craintes d'un conflit prolongé ont été ravivées après que la Chambre des représentants des États-Unis a rejeté de justesse une résolution visant à retirer les forces américaines d'Iran. Ce vote, qui fait suite à un résultat similaire au Sénat, signale une implication militaire continue des États-Unis, solidifiant la prime de risque de guerre sur les marchés pétroliers. Les analystes de Standard Chartered prévoient que le contre-blocus américain pourrait retirer 1,5 à 1,8 million de barils par jour supplémentaires de brut iranien, principalement destiné à la Chine. Cela a accentué la prime du contrat Brent du premier mois par rapport aux contrats différés, une structure de marché connue sous le nom de déport (backwardation), indiquant que les traders paient une prime pour un approvisionnement immédiat.

L'inflation et le dilemme de la Fed

Le conflit a créé un défi de taille pour la Réserve fédérale. La flambée des coûts de l'énergie alimente l'inflation globale, les prix à l'importation aux États-Unis ayant augmenté de 2,1 % sur les 12 mois se terminant en mars, la plus forte augmentation depuis décembre 2024. Cela complique la capacité de la Fed à envisager des baisses de taux d'intérêt que de nombreux analystes attendaient avant la guerre. Goldman Sachs a récemment réduit ses prévisions de PIB pour 2026 d'un demi-point de pourcentage à 2 %, tout en s'attendant à ce que la Fed procède à deux baisses de taux plus tard cette année, en septembre et en décembre, car la croissance plus faible finira par se traduire par un taux de chômage plus élevé. Cependant, avec le taux directeur de la Fed dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, une inflation persistante pourrait forcer les décideurs à retarder tout assouplissement, maintenant des coûts d'emprunt élevés pour les consommateurs et les entreprises.

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