Les prix du pétrole divergent alors qu'un demi-tour de pétroliers à Ormuz ravive les craintes sur l'offre

Le 12 avril, le demi-tour inexpliqué de deux pétroliers vides dans le détroit d'Ormuz a injecté une nouvelle incertitude sur les marchés mondiaux de l'énergie, révélant un fossé profond entre les contrats à terme dictés par l'actualité et la réalité tendue de l'offre physique. L'incident s'est produit près de l'île iranienne de Larak, alors que les négociations entre les États-Unis et l'Iran au Pakistan touchaient à leur fin, réduisant à néant les espoirs d'une stabilisation immédiate de cette voie d'eau critique.

« Les produits raffinés comme le diesel et le kérosène ont chuté... parce que les marchés sont tournés vers l'avenir — ils intègrent les attentes », a déclaré Arne Lohmann Rasmussen, analyste en chef chez Global Risk Management. « Mais nous sommes toujours bien au-dessus des niveaux d'avant-guerre, qui se situaient entre 60 et 70 dollars. »

Alors que la nouvelle d'un cessez-le-feu potentiel a fait chuter les contrats à terme sur le pétrole Brent d'environ 15 %, pour atteindre environ 94 dollars le baril contre 110 dollars plus tôt dans la semaine, les marchés physiques racontent une tout autre histoire. Les données de suivi des navires ont montré qu'un pétrolier géré par la Grèce à destination de l'Irak et un second pétrolier de la compagnie nationale pakistanaise ont brusquement fait demi-tour. Ce mouvement souligne les risques opérationnels qui subsistent même si les efforts diplomatiques progressent.

Cette perturbation souligne la fragilité du système énergétique mondial lorsqu'un seul point de passage est compromis. Le détroit d'Ormuz représente environ 20 % des flux mondiaux de pétrole, et le trafic a chuté d'environ 95 % pendant le récent conflit. Le résultat est un marché pris entre un optimisme prudent et une crise logistique, où la prime de risque pour la livraison physique continue de grimper.

### Plus de 1 800 navires dans une impasse régionale

La situation dans le golfe Persique s'est transformée en un véritable cauchemar logistique, paralysant une artère vitale du commerce mondial. Plus de 800 cargos et pétroliers sont actuellement bloqués à l'intérieur du Golfe, et 1 000 autres navires attendent de chaque côté du détroit. En temps normal, environ 150 navires transitent quotidiennement ; résorber le retard actuel pourrait prendre des semaines, voire plus.

« Je ne pense pas que nous reviendrons de sitôt aux niveaux d'avant-guerre », a déclaré Carsten Ladekjær, PDG de Glander International Bunkering. « Il y a des infrastructures endommagées, une production perturbée et des goulots d'étranglement persistants. »

S'ajoutant aux retards d'expédition, les infrastructures énergétiques de la région ont subi des dommages importants. QatarEnergy a déclaré la force majeure sur certains contrats de gaz naturel liquéfié, et Saudi Aramco a suspendu les opérations de sa raffinerie de Ras Tanura après un incendie. Ces interruptions à terre limitent la capacité des producteurs à réorienter l'offre, ce qui signifie que les routes d'exportation principales et alternatives sont sous pression.

### Le brut physique atteint des primes records

La ruée vers les barils immédiats a fait grimper en flèche les prix des cargaisons physiques. Les qualités de brut de la mer du Nord ont atteint des primes records alors que les raffineurs européens et asiatiques se disputent les approvisionnements hors Moyen-Orient. Cet écart croissant entre les prix au comptant et les contrats à terme est un signal classique d'une pénurie aiguë à court terme.

Les pays dépendants des importations prennent déjà des mesures. Le Japon, qui tire 93 % de son énergie de la région, s'apprête à puiser dans ses réserves stratégiques de pétrole pour amortir le choc. Cette initiative s'inscrit dans un effort coordonné des grandes économies pour stabiliser les marchés, mais de telles mesures ne font que gagner du temps.

Même les annonces d'augmentations futures de l'offre, comme la prévision de la Russie de porter sa production de 2026 à 515 millions de tonnes, ne règlent pas le problème immédiat. Le problème de fond n'est pas le manque de pétrole, mais l'incapacité de l'acheminer là où il est nécessaire. Pour les investisseurs, la leçon apprise en temps réel est que dans un marché tendu, la friction logistique est le lieu de la volatilité.

Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.