(P1) Les prix du pétrole brut ont chuté de plus de 2 % samedi, alors même que le président américain Donald Trump a renouvelé ses menaces militaires contre l'Iran, les marchés évaluant des signaux diplomatiques mitigés avant une date limite de cessez-le-feu qui pourrait rouvrir le détroit d'Ormuz. Ce mouvement souligne la profonde incertitude d'un marché ébranlé par la perturbation la plus importante des approvisionnements énergétiques mondiaux depuis des décennies.
(P2) « Vous n'êtes aussi fort que le maillon le plus faible de votre chaîne d'approvisionnement, et ainsi les fournisseurs de vos fournisseurs et les fournisseurs des fournisseurs de vos fournisseurs pourraient dépendre d'ingrédients touchés », prévient Lisa Anderson, présidente du cabinet spécialisé en chaîne d'approvisionnement LMA Consulting Group.
(P3) La guerre a déjà interrompu près d'un tiers de l'offre mondiale d'hélium provenant du Qatar et a coupé environ 44 % des exportations de soufre du golfe Persique. Cette perturbation a fait grimper les prix du diesel au Royaume-Uni de 49 pence pour atteindre 191,5 p par litre depuis mars, tandis que le taux moyen des prêts hypothécaires fixes à 30 ans aux États-Unis a grimpé de 48 points de base pour atteindre 6,57 %.
(P4) Le conflit force un pivot systémique d'une gestion des stocks « juste-à-temps » (Just-in-Time) vers un modèle « au-cas-où » (Just-in-Case) plus résilient, mais inflationniste. Avec des intrants critiques pour tout, des semi-conducteurs aux engrais, bloqués par le conflit, les entreprises constituent désormais des tampons de 60 à 90 jours, une police d'assurance coûteuse contre les chocs futurs qui signale une nouvelle ère de pressions soutenues sur les prix.
La fin du « juste-à-temps »
L'ère des chaînes d'approvisionnement hyper-efficaces et allégées est terminée, déchiquetée par les réalités de la guerre en Iran. Pendant des décennies, la logistique a tourné autour de la minimisation des stocks pour réduire les coûts, une philosophie fondée sur l'hypothèse de routes commerciales mondiales stables et ouvertes. Cette hypothèse a volé en éclats lorsque le détroit d'Ormuz, un point de passage pour environ 11 % du fret mondial et un tiers du pétrole maritime, a été effectivement fermé.
Des expéditions chronométrées à l'heure près ont été soudainement bloquées ou détournées sur des détours de 4 000 milles. Selon Supply Chain Brain, le conflit a forcé les pays du Moyen-Orient à réduire de plus des deux tiers leur production de pétrole. L'impact s'étend bien au-delà de l'énergie, car le pétrole brut est un intrant de fabrication pour les pneus, les plastiques et les produits pharmaceutiques. Le passage à un modèle « au-cas-où » signifie que les entrepôts ne sont plus des centres de coûts mais des actifs stratégiques, avec une demande croissante de stockage dans des hubs de « zone de sécurité » comme Oman et Singapour.
La pénurie de soufre
Un exemple frappant des conséquences en cascade est la perturbation du marché du soufre. Le Moyen-Orient représente environ 40 % des exportations mondiales de soufre, un matériau clé pour la production d'acide sulfurique. Cet acide est essentiel pour le raffinage des métaux de batteries tels que le cuivre, le cobalt, le nickel et le lithium. Avec environ la moitié du commerce maritime mondial de soufre transitant par le détroit d'Ormuz, la disponibilité s'est considérablement resserrée.
Cette pression menace directement la production de cuivre. Les opérations de lixiviation en tas, qui dépendent de l'acide sulfurique, fournissent près de 14 % du cuivre affiné au monde, soit environ 4 millions de tonnes par an. Une pénurie prolongée pourrait retirer ce volume du marché, exacerbant un déficit de cuivre déjà existant. Le fondateur d'Ivanhoe Mines (TSX:IVN), Robert Friedland, a averti qu'une fermeture prolongée pourrait paralyser les producteurs de cuivre, notant que les prix réalisés pour l'acide sulfurique ont déjà dépassé les 500 $ la tonne. La perturbation affecte également l'argent, car environ 30 % de sa production est un sous-produit de l'extraction du cuivre.
Inflation en cascade
Le choc de l'offre se répercute sur l'économie mondiale, créant des pressions inflationnistes larges et parfois inattendues. La pénurie de soufre frappe les fabricants d'engrais phosphatés, qui représentent plus de la moitié de la demande. Avec un tiers de l'offre mondiale d'engrais passant par le détroit, l'industrie agricole tire la sonnette d'alarme sur les rendements des cultures juste au moment où la saison des semis commence dans l'hémisphère nord.
Ce choc de l'énergie et des matériaux devient rapidement une crise alimentaire. Selon l'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture, l'indice FAO des prix des produits alimentaires est monté à 128,5 points le mois dernier, en hausse de 8 % par rapport à mars 2024. Le conflit crée également des pénuries dans des domaines surprenants. La ville de Baltimore, par exemple, a réduit de près de moitié les niveaux de fluorure dans son système d'eau public après que son fournisseur a réduit les livraisons en raison du conflit. Le prix de l'essence et du diesel a bondi à l'échelle mondiale, les conducteurs britanniques payant en moyenne 191,5 p par litre pour le diesel, soit une augmentation de près de 49 pence depuis le début de la guerre.
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