Les cours du pétrole dépassent les 110 dollars alors que le blocage du détroit d'Ormuz entre dans son deuxième mois

Les cours du pétrole brut ont poursuivi leur progression mardi alors que la fermeture complète du détroit d'Ormuz entre dans son deuxième mois. Le pétrole West Texas Intermediate (WTI) est en passe d'atteindre sa clôture la plus élevée depuis 2022, dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes entre les États-Unis et l'Iran.

« Ce qui semble être un changement de valeur relative est, en réalité, le reflet de la manière agressive dont le marché intègre l'immédiateté », a déclaré Ole Hansen, analyste chez Saxo Bank, dans une note.

Les contrats à terme sur le Brent pour livraison en juin ont augmenté de 0,6 % à 110,40 dollars le baril, tandis que le WTI américain pour livraison en mai a bondi de 3,5 % à 116,36 dollars. L'inversion de l'écart typique entre les deux références souligne de graves perturbations de l'offre, car la fermeture d'Ormuz bloque environ 20 % de la consommation mondiale quotidienne de pétrole, ce qui a fait grimper les prix par rapport aux 70 dollars le baril environ enregistrés avant la crise.

Le conflit, qui a débuté par des frappes américaines et israéliennes le 28 février, menace de déclencher une vague inflationniste mondiale alors que les gouvernements de Pékin à Tokyo s'efforcent de protéger leurs économies de l'envolée des coûts de l'énergie. Alors qu'un ultimatum américain exigeant que l'Iran rouvre le détroit expire mardi à 20h00 EST, la possibilité de nouvelles actions militaires pourrait pousser les prix encore plus haut et forcer un réalignement à long terme du commerce mondial de l'énergie.

Un ultimatum à enjeux élevés

L'Iran n'a montré aucun signe de capitulation face à l'ultimatum du président Donald Trump demandant la réouverture de cette voie de navigation vitale. Cette impasse fait suite au rejet par Téhéran d'un plan de cessez-le-feu en 15 points présenté par les États-Unis la semaine dernière, qu'il a qualifié de « maximaliste et déraisonnable ». En réponse aux attaques américano-israéliennes continues sur ses infrastructures, l'Iran a non seulement maintenu le blocus, mais a également attaqué des actifs clés dans les pays voisins, y compris le complexe pétrochimique de Jubail en Arabie saoudite.

La fermeture a créé une manne financière pour les quelques producteurs du Golfe encore capables d'exporter, mais a coûté des milliards à d'autres nations. Un accord de l'OPEP+ dimanche visant à augmenter les quotas de production de mai de 206 000 barils par jour est considéré comme largement théorique, car les membres clés ne peuvent pas augmenter leur production tant que le détroit reste fermé. La situation a forcé les principaux importateurs d'énergie à chercher une diversification au-delà du Golfe, une tendance qui pourrait bénéficier aux producteurs du bassin atlantique, de la région caspienne et de l'Afrique si la crise se prolonge.

Trois scénarios de résolution

Les analystes envisagent trois voies principales pour mettre fin au conflit, chacune ayant des implications significatives pour les marchés de l'énergie.

Le premier scénario prévoit une nouvelle escalade de la guerre. Le président Trump pourrait prolonger le conflit pour forcer une capitulation ou un effondrement du régime à Téhéran, potentiellement en saisissant des actifs stratégiques comme l'île de Kharg, qui gère environ 90 % des exportations de pétrole de l'Iran. Cela porterait un coup massif à Téhéran mais exacerberait également le choc de l'offre mondiale, poussant probablement les prix du pétrole et du GNL encore plus haut et stimulant l'inflation mondiale.

Une deuxième possibilité impliquerait que les États-Unis déclarent la victoire et se retirent, laissant la communauté internationale gérer le blocus d'Ormuz. Bien que les États-Unis soient devenus moins dépendants du pétrole du Moyen-Orient, une telle mesure pourrait être politiquement préjudiciable, enhardissant des rivaux comme la Russie et la Chine et menant potentiellement à l'effondrement du droit maritime international. Dans ce scénario, les prix du pétrole resteraient probablement élevés pour tenir compte du nouveau risque politique.

Le scénario final et le plus probable est un armistice conditionnel. Avec la médiation de pays comme le Pakistan et la Chine, les négociations pourraient aboutir à un accord rouvrant le détroit. L'administration Trump a déjà signalé sa volonté d'assouplir certaines sanctions pour stabiliser les prix. Si un accord est conclu, les prix reculeraient probablement par rapport à leurs sommets tout en restant supérieurs aux niveaux d'avant-guerre, intégrant une nouvelle prime de risque géopolitique. Une victoire américaine décisive pourrait toutefois voir les prix revenir aux niveaux d'avant-guerre d'ici le troisième ou quatrième trimestre 2026.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.