La complaisance du marché pétrolier à l'épreuve : le risque sur Ormuz propulse le Brent au-delà de 95 $

Un analyste avertit que les investisseurs ne valorisent "aucun risque" au Moyen-Orient, alors même que le détroit d'Ormuz reste fermé et qu'un cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l'Iran touche à sa fin.

La complaisance des investisseurs fait face à un test majeur alors que les prix du pétrole ont bondi de plus de 7 % après l'enlisement des pourparlers de paix américano-iraniens ce week-end, laissant la voie maritime critique du détroit d'Ormuz fermée et menaçant de rompre un cessez-le-feu fragile. Les contrats à terme sur le Brent ont grimpé à près de 97 $ le baril avant de se stabiliser au-dessus de 95 $, reflétant de nouvelles craintes d'une interruption prolongée de l'approvisionnement qu'un analyste avertit que les marchés ne parviennent pas à intégrer. Ce mouvement a brusquement inversé un plongeon de près de 10 % vendredi, lorsque l'Iran avait brièvement déclaré la voie navigable ouverte.

« Les investisseurs anticipent une situation de marché parfaite, ne tenant compte d'aucun risque au Moyen-Orient alors que le détroit d'Ormuz reste fermé », a déclaré dimanche l'analyste Max Wasserman. « Plus la guerre entre les États-Unis et l'Iran durera, plus les Américains souffriront longtemps à la pompe. »

L'escalade rapide a suivi un week-end chaotique où l'Iran est revenu sur sa décision d'ouvrir le détroit, invoquant un blocus naval américain persistant. Les tensions ont été exacerbées après que le président Donald Trump a annoncé que l'US Navy avait saisi un cargo battant pavillon iranien, le Touska, qui tentait de franchir le blocus. En réponse, l'Iran a déclaré qu'il ne participerait pas à un deuxième cycle de négociations. La volatilité a fait grimper le Brent de 5,6 % à 95,48 $ le baril, tandis que le West Texas Intermediate a progressé de 6,9 % à 89,61 $. Les actions américaines ont reculé de leurs sommets records, le S&P 500 perdant 0,2 %.

L'impasse place la sécurité énergétique mondiale à un tournant critique, un cessez-le-feu de deux semaines devant expirer mercredi. La fermeture du détroit d'Ormuz, un goulot d'étranglement pour environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, a déjà contraint des pays à adopter des mesures d'économie d'énergie et a poussé le prix moyen de l'essence ordinaire aux États-Unis au-dessus de 4 $ le baril, selon les données gouvernementales.

Un marché divisé

L'action erratique des prix ce week-end souligne une déconnexion croissante entre les marchés financiers et la réalité physique de la sécurisation des approvisionnements en pétrole. Alors que les marchés à terme réagissent instantanément aux gros titres, la logistique sous-jacente du transport pétrolier reste sévèrement contrainte, créant ce que certains considèrent comme une fragmentation du marché insoutenable.

« La fermeture du détroit est totalement intenable pour l'économie mondiale », a déclaré Arjun Murti, associé au cabinet de conseil en énergie Veriten, à World Oil. « Le marché fonctionnait dans l'idée que le détroit était sur le point d'ouvrir de façon imminente depuis l'annonce du cessez-le-feu initial... Jusqu'à présent, cela ne s'est pas avéré exact. »

Cette divergence est nettement visible dans la tarification des différents types de brut. Le North Sea Dated, référence pour les cargaisons physiques, a grimpé à environ 130 $ le baril début avril, soit une prime massive de 35 $ par rapport au contrat à terme Brent de l'époque. Cela reflète la concurrence intense pour les barils immédiatement disponibles, les raffineurs en Asie et en Europe se précipitant sur des alternatives à leurs approvisionnements habituels du Moyen-Orient. La situation est aggravée par une nouvelle menace des rebelles Houthis soutenus par l'Iran de fermer le détroit de Bab al-Mandab, un autre goulot d'étranglement vital pour les expéditions de pétrole.

Ondulations économiques en expansion

L'impact se répercute sur l'économie mondiale. Les compagnies aériennes, déjà confrontées à des coûts post-pandémie plus élevés, font désormais face à une pénurie potentielle de carburant aviation en Europe et en Asie, augmentant la perspective de nouvelles annulations de vols et de tarifs plus élevés pour les voyages d'été. United Airlines a déjà réduit son programme prévu de 5 % pour les six prochains mois.

Pendant ce temps, les nations importatrices d'énergie ressentent la pression. La Corée du Sud, un importateur majeur, a déclaré que la déclaration de force majeure du Koweït sur les expéditions de brut aurait un « impact limité » car elle a déjà sécurisé des approvisionnements alternatifs. Le pays a mis en place un système de plafonnement des prix du carburant en mars pour atténuer le choc pour les consommateurs et les entreprises.

« La dynamique actuelle est celle d'un équilibre précaire de trêve », a déclaré Mizuho Bank dans une note à ses clients. Avec l'échéance du cessez-le-feu qui approche, la question clé est de savoir si un accord peut être conclu pour mettre fin au conflit. Le président Trump a exprimé son optimisme mais a également déclaré qu'il était prêt à poursuivre les frappes si les négociations échouaient, laissant les marchés sur le qui-vive.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.