Un cessez-le-feu temporaire dans le golfe Persique a poussé les contrats à terme sur le pétrole en situation de déport (backwardation), un état où les prix au comptant sont plus élevés que ceux pour une livraison future, signalant que les traders s'attendent à ce que la perturbation de l'offre mondiale causée par le conflit soit de courte durée. Le brut West Texas Intermediate s'échangeait près de 98 $ le baril, tandis que le Brent, référence internationale, oscillait autour de 96 $, un repli significatif par rapport aux sommets atteints au début du conflit.
« La correction du prix du pétrole pourrait s'avérer trop profonde, et les prix pourraient bondir à la moindre annonce d'escalade ou de résurgence d'une rhétorique de guerre », ont déclaré les analystes de Standard Chartered dans une note. La banque soutient que les prix devraient rester de 10 à 20 dollars le baril au-dessus des niveaux d'avant le conflit, soutenus par les achats de réserves stratégiques et les retards logistiques, même si le passage par le détroit d'Ormuz rouvre provisoirement.
L'optimisme du marché contraste avec les graves impacts opérationnels qui frappent déjà les grands producteurs. ExxonMobil (NYSE : XOM) a révélé que le conflit avait réduit sa production mondiale de 6 % au premier trimestre, la moitié de la perte provenant des dommages subis par une installation de gaz naturel liquéfié (GNL) au Qatar. La mise à jour de la société est l'une des premières mesures concrètes du coût de la guerre pour les infrastructures énergétiques, le Qatar estimant que l'installation endommagée pourrait perdre 20 milliards de dollars de revenus annuels et prendre cinq ans pour être entièrement réparée.
Le détroit d'Ormuz reste un point de passage critique
Malgré un cessez-le-feu de deux semaines permettant le passage, le détroit d'Ormuz reste un point d'incertitude critique. Standard Chartered estime que 426 pétroliers et des dizaines de transporteurs de GNL et de GPL attendent de transiter par la voie d'eau. Bien que le ministre des Transports d'Oman ait déclaré qu'aucun frais de transit ne serait imposé, des rapports indiquent que les navires ont toujours besoin de l'autorisation de la marine iranienne, laissant les flux largement à la discrétion de Téhéran. Ce risque persistant continue de peser sur les tarifs d'expédition et les coûts d'assurance.
La perturbation n'a pas été ressentie de manière uniforme sur les marchés de l'énergie. Les perspectives pour le gaz naturel sont moins haussières, car on s'attend à ce qu'une croissance significative des exportations de GNL américain contrebalance la perte des cargaisons qataries et émiraties. La capacité d'exportation de GNL des États-Unis devrait plus que doubler d'ici 2028, renforçant la position du pays en tant que premier fournisseur mondial et offrant un tampon crucial pour les marchés mondiaux du gaz. Toutefois, pour le pétrole brut, la capacité d'une nation à contrôler un point de passage stratégique pour près d'un cinquième de l'offre mondiale reste un risque à long terme important pour les producteurs comme pour les consommateurs.
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