Les contrats à terme sur le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) ont chuté de plus de 3 % pour s'établir sous les 102 $ le baril après qu'une nouvelle proposition diplomatique de l'Iran a brièvement entamé la prime de guerre qui définit le marché, bien que le blocus du détroit d'Ormuz continue de priver le marché de 9 millions de barils d'approvisionnement quotidien.
« Le marché intègre la possibilité qu'un accord puisse émerger avant que la saison estivale des déplacements ne fasse exploser la demande », a déclaré Itai Smidt, analyste des matières premières chez TradingNEWS, dans une note récente. « Mais rétablir 9 millions de barils par jour de production perdue ne se fait pas du jour au lendemain. »
Le pétrole brut WTI pour livraison future s'est échangé à 101,90 $, en baisse de 3,04 % sur la séance, tandis que le Brent, référence mondiale, s'est traité à 108,20 $, soit une baisse de 1,97 %. Ce mouvement intervient après que le Brent a touché 116,10 $ plus tôt dans la semaine, reflétant une explosion des prix de 85 % sur un an tirée par le conflit. L'indice du dollar américain était stable à 97,925, n'exerçant que peu de pression sur les prix des matières premières.
Le cœur du problème reste la déconnexion du marché physique. La perte nette d'approvisionnement en pétrole brut a atteint 9 millions de barils par jour, selon le suivi des pétroliers de Vortexa, une quantité qui ne peut être compensée par les réserves stratégiques ou la croissance incrémentielle du schiste américain. Alors que les marchés évaluent à 30 ou 40 % les chances d'une percée diplomatique au deuxième trimestre, le déséquilibre fondamental entre l'offre et la demande suggère que les prix resteront structurellement élevés.
Le catalyseur de la forte liquidation de vendredi a été la confirmation par l'agence de presse iranienne IRNA qu'une nouvelle proposition de pourparlers de paix a été remise aux médiateurs américains via le Pakistan. Les négociations étaient gelées depuis des semaines, les États-Unis insistant sur le maintien du blocus naval des ports iraniens jusqu'à ce qu'un accord nucléaire soit conclu, et l'Iran exigeant l'inverse. Ce mouvement diplomatique, le premier en plus d'un mois, a incité les traders à liquider une fraction de la prime de guerre intégrée dans les prix depuis février.
Malgré la faiblesse intrajournalière, les impacts financiers et économiques plus larges du choc de l'offre sont indéniables. Le conflit a déjà détruit environ 1,6 million de barils par jour de demande mondiale, car les hausses de prix écrasent la consommation industrielle. Aux États-Unis, l'impact se répercute directement sur les consommateurs et les indicateurs d'inflation. L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 5,7 % sur un an en mars, les coûts du carburant bondissant de 21,4 %. Les prix de l'essence en Californie ont franchi la barre des 6 $ le gallon, conséquence directe de l'exposition des raffineries de la côte Ouest aux flux de brut du Moyen-Orient.
Les supermajors de l'énergie naviguent dans cette perturbation avec des résultats mitigés, bien que les prix élevés se traduisent globalement par des flux de trésorerie massifs. ExxonMobil a publié un bénéfice ajusté au premier trimestre de 1,16 $ par action, dépassant le consensus alors même que sa production mondiale équivalent pétrole a chuté de 6 % d'un trimestre à l'autre, avec une production spécifiquement impactée à hauteur de 15 % par la fermeture du détroit d'Ormuz. Chevron a également dépassé les estimations avec un BPA ajusté de 1,41 $, mais sa division raffinage est passée dans le rouge, soulignant la compression des marges à laquelle certains opérateurs en aval sont confrontés en raison de l'envolée des coûts des intrants de brut.
Le tableau structurel de l'offre reste incertain au-delà du conflit immédiat. Les Émirats arabes unis ont officiellement quitté l'OPEP, une décision qui pourrait les amener à augmenter leur production de manière indépendante et potentiellement à concurrencer d'autres producteurs. Parallèlement, les États-Unis et le Venezuela ont entamé des discussions qui pourraient éventuellement ramener davantage d'offre sur le marché. Cependant, ce sont des facteurs à moyen terme. Pour l'instant, le marché reste focalisé sur le détroit d'Ormuz, un échec des efforts diplomatiques étant susceptible de renvoyer le brut WTI vers son sommet de cycle à 115 $.
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