L'offensive à haut risque de l'administration Trump pour vendre les puces d'IA avancées de Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) à la Chine a échoué après que Pékin a rejeté les conditions financières et les clauses de sécurité de l'accord, supprimant une source potentielle de revenus annuels de 30 milliards de dollars pour le fabricant de puces américain et faisant chuter son action de 4,4 %.
« Ils choisissent de ne pas acheter parce qu'ils veulent développer leurs propres produits », a déclaré le président Donald Trump aux journalistes vendredi, confirmant que les autorités chinoises n'approuveraient pas les achats domestiques d'accélérateurs H200 de Nvidia. « Je pense que quelque chose pourrait se passer à ce sujet. »
Cette rupture fait suite à la décision du département du Commerce des États-Unis d'autoriser la vente de jusqu'à 75 000 puces H200 à environ 10 entreprises chinoises, ce qui représentait une manne potentielle de 15 à 20 milliards de dollars dans sa phase initiale. Cependant, le cadre incluait une taxe de 25 % sur tous les revenus, payable au Trésor américain. L'action Nvidia a chuté de 4,4 % vendredi après la confirmation de l'échec, effaçant son record historique atteint la veille.
L'échec de l'accord cristallise un pivot stratégique de Pékin vers l'autosuffisance technologique, excluant de fait Nvidia d'un marché où elle détenait 95 % de parts de marché avant les restrictions à l'exportation. Pour Nvidia, la perte immédiate d'un canal de croissance majeur est mise en balance avec un marché mondial où la demande d'accélérateurs d'IA dépasse encore largement l'offre. La société doit publier ses résultats trimestriels le 20 mai, date à laquelle les investisseurs surveilleront les changements apportés à ses prévisions, qui tablent actuellement sur un revenu nul en provenance de Chine.
Un pivot stratégique, pas une pause tactique
Le rejet de Pékin semble être une décision stratégique plutôt qu'un différend tactique sur les prix. L'objection principale, selon un rapport de Reuters, portait sur l'exigence américaine que toutes les puces transitent physiquement par le territoire américain pour vérification avant d'être réexportées vers la Chine. Ceci, combiné à la taxe d'exportation de 25 %, a suscité des inquiétudes en matière de sécurité de la chaîne d'approvisionnement au sein du gouvernement chinois.
Cette décision s'inscrit dans le cadre d'une poussée plus large visant à favoriser les champions technologiques nationaux.
- Huawei Ascend : Les principaux laboratoires d'IA chinois optimisent de plus en plus leurs modèles pour les puces de la série Ascend de Huawei. DeepSeek, l'un des meilleurs laboratoires nationaux, a lancé son modèle V4 en avril spécifiquement pour le matériel Ascend.
- Augmentation du Capex : ByteDance a porté ses dépenses d'investissement dans l'IA pour 2026 à 30 milliards de dollars, une part croissante étant destinée aux fabricants de puces nationaux.
- Réaction du marché : Les prix de la puce phare Ascend 950PR de Huawei ont augmenté d'environ 20 % en raison de la forte demande consécutive au lancement de DeepSeek.
« Le président Trump remet à Xi Jinping certaines de nos puces d'IA les plus avancées », a déclaré la sénatrice démocrate du Massachusetts Elizabeth Warren dans un communiqué critiquant les négociations désormais avortées. « Cela pourrait aider le président à s'attirer les faveurs de Xi ou du PDG milliardaire de NVIDIA... Mais cela donne aussi le feu vert à NVIDIA pour privilégier la Chine par rapport aux clients américains. »
La demande mondiale absorbe le choc
Bien que l'effondrement de l'accord élimine un scénario de croissance significative, le modèle économique de base de Nvidia pourrait rester inchangé. Les prévisions de la société depuis plus d'un an partent du principe d'un revenu quasi nul pour les centres de données en provenance de Chine, suite aux précédents contrôles à l'exportation américains.
Les 750 000 accélérateurs H200 initialement réservés aux acheteurs chinois sont désormais disponibles pour un marché mondial contraint par le manque de puissance de calcul depuis deux ans. Chaque puce devrait être réaffectée pour satisfaire une longue file d'attente de commandes existantes d'autres clients.
- Demande des hyperscalers : Les prévisions de dépenses d'investissement de Microsoft pour l'exercice 2026 s'élèvent à 190 milliards de dollars, tandis que Meta s'est engagé à hauteur de 130 milliards de dollars, principalement pour l'infrastructure d'IA.
- IA souveraine : Les initiatives nationales en matière d'IA au Canada, aux Émirats arabes unis, en Arabie saoudite et en Inde font l'objet de commandes importantes de puces de pointe qui ne sont pas satisfaites assez rapidement.
De ce point de vue, l'événement ne crée pas de trou dans le carnet de commandes de Nvidia ; il redirige simplement les stocks déjà vendus d'un groupe d'acheteurs vers un autre. L'analyse structurelle montre que le plafond des exportations vers la Chine était un scénario optimiste s'ajoutant à une base qui excluait déjà la région. Ce scénario optimiste a maintenant disparu à court terme, mais le plancher reste intact.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
