Les résultats de Nvidia vont tester le rallye de l'IA alors qu'un indice signale une bulle technologique

Le prochain rapport sur les résultats de Nvidia Corp. s'annonce comme un test de résistance critique pour le marché haussier tiré par l'intelligence artificielle, alors que les indicateurs techniques du secteur des semi-conducteurs affichent leur avertissement le plus extrême depuis la bulle Internet. La réaction du marché au rapport du 20 mai testera la durabilité d'un rallye qui est devenu de plus en plus concentré sur une poignée de valeurs technologiques à méga-capitalisation.

La préoccupation principale provient de l'indice Philadelphia Semiconductor (SOX), qui a bondi d'environ 70 % depuis ses points bas de fin mars. Selon un rapport de Peter Callahan, spécialiste TMT chez Goldman Sachs, l'indice se négocie actuellement environ 60 % au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours. Ce niveau d'écart est une première depuis le sommet de la bulle Internet en 1999-2000, ce qui a poussé Callahan à émettre un avertissement « feu jaune » sur la pression technique du secteur malgré des fondamentaux sous-jacents solides.

Le consensus de Wall Street prévoit que Nvidia publiera un chiffre d'affaires de 78,8 milliards de dollars et un bénéfice par action de 1,77 dollar pour le premier trimestre. Toutefois, les investisseurs seront plus attentifs aux prévisions prospectives de la société pour le deuxième trimestre, pour lequel les analystes tablent sur environ 86,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires. Soutenant la thèse fondamentale haussière, les plus gros clients de Nvidia — Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Microsoft — prévoient des dépenses d'investissement combinées de plus de 700 milliards de dollars en 2026 pour construire leur infrastructure d'IA.

L'enjeu est de savoir si même un rapport solide de Nvidia pourra maintenir l'élan dans un marché montrant des signes de fatigue. L'étroitesse du rallye est une préoccupation majeure, avec seulement environ 52 % des composantes du S&P 500 affichant des rendements positifs depuis le début de l'année. Toute déception dans les prévisions de Nvidia pourrait déclencher un débouclage rapide des positions acheteuses, non seulement chez le fabricant de puces mais sur l'ensemble du marché qui s'est fortement appuyé sur le récit de l'IA.

Le marché des options signale une volatilité extrême

Le marché des options reflète cette tension, intégrant un mouvement post-résultats implicite de 6 % pour l'action Nvidia. Dans un signal rare, le cours de l'action et sa volatilité implicite augmentent de concert, indiquant que les traders recherchent simultanément la hausse tout en payant une prime pour se protéger contre un repli brutal.

Les données de la société d'analyse d'options SpotGamma montrent que si le positionnement est fortement biaisé vers les options d'achat (calls), on observe une augmentation notable de l'achat de structures d'options de vente (puts) importantes sur le S&P 500 et les ETF liés aux semi-conducteurs. Cela suggère que si beaucoup parient sur la poursuite du rallye, les investisseurs sophistiqués se couvrent activement contre une éventuelle correction à l'échelle du marché déclenchée par les résultats de Nvidia. L'ampleur massive du positionnement en options d'achat signifie que toute prise de bénéfices ou tout changement de direction pourrait être amplifié.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.