Points clés à retenir :
Novo Nordisk A/S a annoncé que son Wegovy oral (sémaglutide) a dépassé les 3 millions d'ordonnances totales depuis son lancement aux États-Unis début 2026, avec plus d'un million de patients ayant initié le comprimé en moins de 16 semaines — soit l'adoption la plus rapide de tout produit GLP-1 dans l'histoire américaine.
« La formulation orale élargit le marché adressable plutôt que de simplement transférer des patients des thérapies injectables », a déclaré un porte-parole de Novo Nordisk. « Plus de 80 % des prescriptions de comprimés provenaient de patients n'ayant jamais utilisé de médicament GLP-1 auparavant. »
Les prescriptions hebdomadaires du Wegovy en comprimé ont atteint 207 000 à la mi-avril, et la franchise Wegovy détient désormais environ 65 % des parts de marché des nouvelles prescriptions dans les médicaments anti-obésité. La société a également lancé Wegovy Haute Dose à 7,2 milligrammes en avril, qui a obtenu une perte de poids moyenne de 20,7 % dans les essais cliniques. Le Royaume-Uni est devenu le premier pays européen à approuver la formulation orale pour la gestion chronique du poids, après les autorisations préalables aux États-Unis et aux Émirats arabes unis.
Cette étape intervient au cours d'une année de transition pour Novo Nordisk. La société prévoit une baisse du chiffre d'affaires ajusté et du bénéfice d'exploitation 2026 comprise entre 4 % et 12 % à devises constantes, sous l'effet des pressions sur les prix aux États-Unis, de la réduction de la couverture Medicaid pour les traitements contre l'obésité et de l'intensification de la concurrence de Zepbound (tirzepatide) d'Eli Lilly & Co. et du Foundayo oral (orforglipron). Le chiffre d'affaires ajusté a chuté de 4 % au premier trimestre et la marge brute ajustée s'est contractée à 80,6 %, contre 83,5 % un an plus tôt.
L'action Novo Nordisk se négocie près de 43 dollars, en baisse d'environ 70 % par rapport à ses sommets de 2024, avec un multiple cours/bénéfice futur d'environ 10 fois — bien en dessous de la moyenne sur cinq ans de 29 fois et de la médiane du secteur de 18 fois. Eli Lilly se négocie à environ 40 fois les bénéfices futurs.
La société développe son pipeline de nouvelle génération pour étendre sa franchise dans l'obésité. Le CagriSema, une combinaison de cagrilintide et de sémaglutide, fait l'objet d'une décision de la Food and Drug Administration américaine d'ici fin 2026. L'actif de phase intermédiaire amycrétine devrait entrer en phase III après avoir démontré une forte efficacité en matière de perte de poids. Novo Nordisk a également soumis des dossiers réglementaires pour Mim8 dans l'hémophilie A et obtenu des autorisations pour Alhemo dans les hémophilies A et B.
L'adoption rapide du Wegovy en comprimé indique que les thérapies GLP-1 orales peuvent élargir le marché du traitement de l'obésité au-delà des injections, une dynamique qui pourrait soutenir le redressement à long terme des revenus de Novo Nordisk. Les investisseurs suivront de près la décision de la FDA sur le CagriSema au quatrième trimestre ainsi que les mises à jour sur le déploiement international du Wegovy oral, qui constituent des catalyseurs clés.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
