Les ventes de New World Development dépassent les 20 milliards de HK$ sur fond de divergence du marché

(P1) Les ventes robustes de New World Development, s'élevant à 20 milliards de HK$ cette année, soit une augmentation de 1,7 fois par rapport à 2025, illustrent la résilience du marché immobilier haut de gamme de Hong Kong, même si les analystes signalent de la prudence sur le titre et que le secteur immobilier de la Chine continentale reste embourbé dans la crise.

(P2) Les perspectives pour les actions chinoises sont positives, les sociétés de type actions A devant connaître une augmentation moyenne de leurs bénéfices de 17 % en 2023, selon Kinger Lau, stratège en chef des actions chinoises chez Goldman Sachs. Cependant, les analystes de la banque ont également récemment réduit leur objectif de prix sur New World Development, reflétant le sentiment complexe et divergent entourant le secteur.

(P3) Les ventes contractuelles du promoteur depuis le début de l'année ont porté sur environ 1 300 unités, soit un bond significatif par rapport aux 7,5 milliards de HK$ enregistrés à la même période l'année dernière. Le principal moteur a été la phase 3 du projet résidentiel Pavilia Farm, co-développé avec MTR Corporation, qui a vendu 358 unités pour plus de 5,7 milliards de HK$. Malgré ce solide rapport de ventes, l'action de New World Development a chuté de 3,45 %.

(P4) La question clé pour les investisseurs est de savoir si le succès de NWD représente une reprise durable et localisée de l'immobilier de prestige à Hong Kong ou une exception alimentée par une fuite vers la qualité. Cette performance contraste vivement avec la Chine continentale, où des promoteurs majeurs comme Evergrande et Country Garden font face à des demandes de liquidation, et où les ventes de logements neufs ont chuté, mettant à l'épreuve la culture de l'accession à la propriété de longue date du pays.

L'histoire de deux marchés

Les difficultés du secteur immobilier en Chine continentale sont bien documentées. Depuis que le gouvernement a pris des mesures pour freiner l'endettement excessif des promoteurs en 2020, le marché a connu une vague de défauts de paiement et de projets à l'arrêt, ébranlant la confiance des acheteurs. Les ventes de logements neufs en valeur ont diminué de moitié en 2022 par rapport à leur sommet de 2021, et la tendance à la baisse se poursuit, selon les économistes de Macquarie. Les acheteurs potentiels, inquiets pour la sécurité de l'emploi et l'économie en général, hésitent à contracter des emprunts hypothécaires, créant un frein important à ce qui représentait autrefois près d'un tiers de l'activité économique du pays.

En revanche, les résultats de New World suggèrent que la demande pour des projets résidentiels de haute qualité et bien situés à Hong Kong reste ferme. Le succès de Pavilia Farm, situé au-dessus d'une station de transit majeure, souligne la prime que les acheteurs accordent à la commodité et à la qualité. Cette divergence met en évidence une fragmentation potentielle du marché immobilier chinois, où des centres mondiaux de premier rang comme Hong Kong pourraient se découpler des tendances plus larges affectant le continent.

Courants contraires chez les investisseurs

Malgré des ventes de premier ordre solides, les investisseurs et les analystes restent prudents. La réduction de l'objectif de prix de Goldman Sachs, mentionnée conjointement avec les données de vente, suggère des préoccupations concernant la rentabilité, les marges ou les futurs projets. Cette prudence se juxtapose à un sentiment général plus haussier des investisseurs étrangers envers les actifs chinois. Les entrées nettes sur le marché des actions A via le programme Stock Connect ont déjà dépassé le total de l'année 2022, atteignant 23 milliards de dollars depuis le début de l'année, selon Goldman Sachs.

Les mesures politiques de soutien de Pékin, telles que la réduction par la Banque populaire de Chine du taux de réserves obligatoires pour les banques, visent à assurer la liquidité et à soutenir la croissance économique. Les investisseurs mondiaux, méfiants face aux risques de récession et à l'instabilité bancaire aux États-Unis et en Europe, cherchent de plus en plus des opportunités en dehors des marchés occidentaux. Pour l'instant, ils semblent bifurquer leur approche, achetant sélectivement des actions de Chine continentale tout en restant circonspects vis-à-vis de promoteurs immobiliers spécifiques, même ceux affichant des chiffres de vente solides comme New World Development.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.