Key Takeaways:
New China Life Insurance Co. (01336.HK) a publié un bénéfice net au premier trimestre de 6,5 milliards de RMB, soit une augmentation de 11 % sur un an qui a dépassé les attentes du marché et a fait grimper ses actions de près de 3 %.
« La croissance des bénéfices a été principalement tirée par une augmentation de 31,5 % des résultats des services d'assurance, probablement due à la baisse des dépenses et des sinistres, tandis que la performance des investissements a diminué de 39,3 % sur un an », a déclaré Morgan Stanley dans un rapport faisant suite à la publication.
Le bénéfice supérieur aux attentes est intervenu malgré un environnement d'investissement difficile. Le rendement total des investissements de NCI n'était que de 2,1 %, inférieur aux 2,2 % de son homologue China Life, et la société a enregistré des pertes de juste valeur de 20,9 milliards de RMB. Cependant, cela a été compensé par des gains réalisés passant de 9,8 milliards de RMB l'année précédente à 22,1 milliards de RMB, un chiffre qui, selon Bank of America Securities, incluait un gain exceptionnel de 7,8 milliards de RMB.
Bien que le bénéfice global soit solide, les analystes restent prudents. Le ratio de solvabilité de base de NCI a chuté de 4,6 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent pour s'établir à 131 %. La dépendance à l'égard d'un gain exceptionnel pour stimuler les bénéfices soulève des questions sur la durabilité de la croissance future des bénéfices dans un contexte de volatilité des marchés.
Malgré le dépassement des bénéfices, les principales maisons de courtage ont réitéré leurs positions prudentes. Bank of America Securities a maintenu sa note Sous-performance (Underperform) et son objectif de cours de 39 HKD, soulignant la nature exceptionnelle des gains.
Morgan Stanley, qui a une note Sous-pondérer (Underweight) et un objectif de cours de 43 HKD, a estimé que la valeur des nouvelles affaires de NCI a connu une croissance saine de 25 % au cours du trimestre, avec une marge s'améliorant de 2,6 points de pourcentage. Cependant, la banque a souligné la baisse de 39,3 % de la performance des investissements comme une préoccupation majeure.
UBS a conservé une note Neutre avec un objectif de cours de 48,5 HKD, reconnaissant que les résultats ont probablement dépassé les attentes compte tenu de la faiblesse du marché boursier au premier trimestre. La banque a également noté la baisse des ratios de solvabilité de base et globale de la société, qui sont tombés respectivement à 131 % et 204 %.
Ces résultats contrastent avec ceux du concurrent China Life (02628.HK), qui a vu son bénéfice net du premier trimestre chuter de 32 % sur la même période. Les actions de NCI ont clôturé la séance du matin à 52 HKD, en hausse de 2,77 %.
Le chiffre global solide suggère des améliorations opérationnelles dans le cœur de métier de l'assurance. Cependant, les investisseurs surveilleront de près si NCI peut générer des rendements d'investissement plus durables au cours des prochains trimestres, d'autant plus que les marges de solvabilité se resserrent.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
