Points clés à retenir :
Les prévisions de temps plus chaud en juillet propulsent les contrats à terme sur le gaz naturel à la hausse, les traders se positionnant avant l'échéance du contrat, bien que la hausse de la production limite les gains.
Les contrats à terme sur le gaz naturel américain ont progressé de 1,1 % à 3,268 $ par million d'unités thermiques britanniques lundi, les prévisions de temps plus chaud en juillet ayant stimulé la demande attendue de climatisation, tandis que la hausse de la production a plafonné les gains. Le contrat à terme du Nymex pour livraison rapprochée a touché un plus haut intraday de 3,289 $ avant de se stabiliser.
« La tension entre la chaleur haussière intermittente et les gains d'offre baissiers pourrait rester au cœur de l'été », a déclaré Eli Rubin, analyste chez EBW Analytics, dans une note. « L'accumulation de chaleur en phase avec la saisonnalité et les facteurs techniques implique un test de résistance alors que les traders se positionnent avant le règlement final de juillet. »
Cette progression fait suite à un gain de 2,8 % enregistré jeudi dernier, lorsque l'Energy Information Administration a fait état d'une injection de 73 milliards de pieds cubes dans les stocks pour la semaine close le 12 juin, inférieure au consensus de 80 milliards de pieds cubes. Le volume de gaz en stock s'élève à 2 578 milliards de pieds cubes, soit 0,1 % de moins que la même semaine l'année dernière et 5,7 % de plus que la moyenne sur cinq ans.
Le contrat de juillet expire le 26 juin, laissant cinq séances de bourse pour le positionnement final. Le prévisionniste météorologique Vaisala s'attend à des températures supérieures à la normale dans la plupart des 48 États contigus des États-Unis du 28 juin au 2 juillet, une tendance qui pourrait soutenir une demande élevée de la part des centrales électriques faisant fonctionner les climatiseurs. La fourchette sur 30 jours du contrat à terme rapproché s'étend de 2,70 $ à 4,84 $ par MMBtu, le prix actuel se situant près du point médian.
Le positionnement court ajoute un risque de rebond
Les hedge funds ont augmenté leur position nette courte sur le gaz naturel de 10 726 contrats à 34 059 au cours de la semaine close le 9 juin, la position la plus baissière depuis plus de deux ans, selon le rapport hebdomadaire Commitment of Traders de la Commodity Futures Trading Commission. Une position courte excessivement concentrée crée le potentiel d'un rebond de couverture des positions courtes si les prix franchissent la résistance technique, ajoutant une dynamique haussière au-delà de ce que les fondamentaux météorologiques justifieraient à eux seuls.
La courbe des contrats à terme reflète le schéma saisonnier de la demande. Les contrats de décembre 2026 s'échangent à 4,032 $ par MMBtu et ceux de janvier 2027 à 4,424 $, soit une prime hivernale de plus de 1 $ par rapport au contrat à terme rapproché. Le contango d'août à octobre — avec des prix compris entre 3,221 $ et 3,263 $ — suggère que les traders voient un potentiel de hausse limité pendant les mois intermédiaires avant que la demande de chauffage hivernal ne fasse grimper les prix.
La croissance de l'offre tempère le scénario haussier
La production américaine de gaz naturel sec a atteint en moyenne 104,5 milliards de pieds cubes par jour en juin, contre 103,2 milliards de pieds cubes par jour en mai, selon les données de S&P Global Commodity Insights. Cette augmentation de l'offre a freiné les prix, même si les injections dans les stocks restent inférieures aux niveaux de l'année précédente. Le rapport hebdomadaire sur les stocks de l'EIA a montré des stocks de 2 578 milliards de pieds cubes pour la semaine close le 12 juin, contre 2 581 milliards de pieds cubes un an plus tôt.
La dernière fois que le contrat à terme rapproché s'est échangé au-dessus de 3,50 $, c'était fin mars, lorsqu'il a atteint 3,513 $ avant de glisser vers un plus bas sur 52 semaines de 2,893 $ le 30 avril. La baisse de 24,6 % par rapport au plus haut de décembre 2025 de 4,408 $ reflète la difficulté du marché à absorber la hausse de la production dans un contexte de demande hivernale modérée. La question de savoir si le rallye actuel porté par la chaleur peut se maintenir au-dessus de 3,30 $ dépendra de la rapidité avec laquelle les injections dans les stocks rattraperont la moyenne sur cinq ans dans les semaines à venir.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
