L'indice Nasdaq Composite a accentué ses gains à 0,5 % lundi, établissant un nouveau record historique en séance de 24 525,45 points, alors que le rallye des valeurs technologiques continue de porter le marché vers le haut. Le S&P 500 a également clôturé à un nouveau sommet, couronnant une reprise remarquable après la récente correction du marché.
« Il s'agit d'une nouvelle reprise en V de type 'buy-the-dip' sur le S&P 500 », a écrit Ed Yardeni, président de Yardeni Research, dans une note. Le récent rallye s'est appuyé sur l'optimisme des investisseurs concernant un cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l'Iran et un repli des prix du pétrole par rapport à leurs récents sommets.
Le Nasdaq, à forte composante technologique, a progressé pendant 11 séances consécutives, sa plus longue série de hausses depuis novembre 2021. Le marché élargi a également montré sa force, le S&P 500 grimpant de 0,8 % pour clôturer au niveau record de 7 022,95. L'indice Russell 2000 des petites capitalisations a également surperformé, terminant la séance en hausse de 0,6 % et atteignant un nouveau record historique.
Le rallye a été alimenté par une combinaison de facteurs, notamment l'enthousiasme persistant pour l'intelligence artificielle et l'espoir d'une résolution du conflit au Moyen-Orient. Cependant, certains analystes restent prudents, soulignant des risques sous-jacents importants. « Le rallye des actions semble s'appuyer sur l'espoir », a déclaré Craig Johnson, technicien en chef du marché chez Piper Sandler, notant que les prix du pétrole restent élevés et que l'incertitude concernant la guerre persiste.
Enthousiasme pour l'IA et rotation sectorielle
L'un des principaux moteurs de la performance du Nasdaq a été la croissance explosive du secteur de l'intelligence artificielle. Des entreprises comme Nvidia (NASDAQ : NVDA), qui exerce une influence démesurée sur l'indice en raison de sa capitalisation boursière massive, ont été à l'avant-garde du boom de l'IA. En tant que plus grande entreprise du Nasdaq, la performance de Nvidia sert souvent de moteur à l'ensemble de l'indice.
Les investisseurs semblent également délaisser les grandes capitalisations au profit de petites capitalisations aux valorisations plus attractives. L'ETF iShares Russell 2000 (NYSEMKT : IWM) s'échange à un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 20, soit nettement moins que le P/E de 28 du Vanguard S&P 500 ETF. Cet écart de valorisation pourrait continuer à drainer des capitaux vers l'espace des petites capitalisations.
Espoirs géopolitiques et risques d'inflation
Le marché a réagi positivement à tout signe de désescalade dans le conflit entre les États-Unis et l'Iran. Un cessez-le-feu annoncé la semaine dernière a déclenché un rallye de soulagement, bien que les tensions restent vives. Le président Trump a indiqué qu'il était peu probable qu'il prolonge le cessez-le-feu de deux semaines, qui doit s'achever mercredi, ajoutant une couche d'incertitude au marché.
Pendant ce temps, l'inflation continue d'être une préoccupation majeure. La fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran a entraîné une flambée des prix du pétrole brut, contribuant à une inflation plus élevée. L'inflation sur les 12 derniers mois à fin mars a grimpé à 3,3 %, et les prévisions pour avril sont encore plus élevées, à 3,58 %. Cette inflation persistante réduit la probabilité de baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale, ce qui pourrait en retour tempérer le rallye du marché.
Des valorisations historiquement hautes
Un autre risque important est la valorisation historiquement élevée du marché boursier. Le ratio P/E Shiller du S&P 500, basé sur les bénéfices moyens ajustés à l'inflation au cours des 10 dernières années, a récemment atteint 40,57. Il s'agit de la deuxième valorisation la plus chère de l'histoire, dépassée seulement par les mois précédant l'éclatement de la bulle Internet.
L'histoire montre que de telles valorisations premium ne sont souvent pas durables. Les deux fois précédentes où le ratio P/E Shiller a dépassé 40, le S&P 500 a connu des baisses significatives. Bien que le marché profite actuellement d'un rallye vigoureux, ces risques sous-jacents suggèrent qu'un « scepticisme sain est justifié », comme l'a noté Johnson de Piper Sandler.
Cet article est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.
