MPS envisage la vente de sa participation de 7,4 milliards d'euros dans Generali pour racheter Banco BPM

Une vente d'actifs potentielle de 7,4 milliards d'euros (8,64 milliards de dollars) par Monte dei Paschi di Siena pourrait déclencher une consolidation majeure dans le secteur bancaire italien, alors que le prêteur contrôlé par l'État viserait un rachat de son rival Banco BPM. Cette initiative, rapportée pour la première fois par le Financial Times, verrait la plus ancienne banque du monde céder sa précieuse participation dans l'assureur Generali pour financer l'acquisition, un pivot stratégique pour une banque qui a passé des années à se restructurer.

« C'est un coup audacieux de la part de Lovaglio, utilisant un investissement financier non stratégique pour financer une acquisition bancaire stratégique », a déclaré Hannah Park, ancienne analyste de crédit chez Moody's. « Cela signale que MPS passe enfin d'une histoire de restructuration pluriannuelle à une histoire de croissance, mais cela comporte un risque d'exécution important. »

La vente potentielle intervient alors que le gouvernement italien continue de réduire sa participation dans le prêteur sauvé. Le Trésor a déjà collecté plus de 4 milliards d'euros en vendant 52,5 % de MPS, sa participation restante de 4,9 % étant évaluée à environ 1,36 milliard d'euros. Le gouvernement a un plan plus large visant à lever près de 19 milliards d'euros d'ici 2028 en vendant des actifs de l'État pour gérer sa dette publique, qui devrait être la plus élevée de la zone euro.

Une acquisition réussie de Banco BPM créerait un nouveau poids lourd de la banque italienne, déclenchant potentiellement une nouvelle consolidation parmi les prêteurs plus petits. L'opération dépendrait de la capacité de MPS à monétiser sa participation dans Generali, un actif qui a également attiré l'attention d'autres acteurs majeurs de la finance italienne, dont UniCredit, qui a récemment porté sa propre participation dans l'assureur à 8,72 %.

Un Pivot Stratégique

Le plan, orchestré par le directeur général de MPS, Luigi Lovaglio, marque un changement stratégique significatif pour la banque basée à Sienne. Après des années de restructuration douloureuse et de sauvetages étatiques, une initiative visant à acquérir un rival important et sain comme Banco BPM signale un retour à l'offensive. Le financement de l'opération par la vente de la participation dans Generali permettrait à MPS de poursuivre son expansion sans puiser dans les fonds publics ni procéder à une augmentation de capital dilutive, une considération clé compte tenu de la volonté du gouvernement de se désengager.

La transaction n'est pas sans complexités. La participation dans Generali est un actif prisé, et sa vente devra être gérée avec soin pour maximiser la valeur. De plus, toute offre de rachat de Banco BPM ferait l'objet d'un examen minutieux de la part des régulateurs et des politiciens, compte tenu de l'importance systémique des institutions impliquées.

Le Facteur UniCredit

La position d'UniCredit dans Generali complique la situation. La banque basée à Milan a récemment révélé une participation de 8,72 % dans l'assureur, contre 6,7 % un an plus tôt. Bien que le PDG d'UniCredit, Andrea Orcel, ait publiquement décrit cette détention comme un « investissement financier » devant être progressivement réduit, l'augmentation de la participation donne à sa banque une voix puissante dans toute discussion sur l'avenir de Generali. Cela pourrait créer un conflit potentiel ou, inversement, une opportunité pour un réalignement plus large du paysage financier italien, selon les intentions stratégiques d'UniCredit.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.