Morgan Stanley a maintenu sa note de surpondération sur Meituan avec un objectif de cours de 120 HKD, prévoyant que le segment Core Local Commerce atteindra le seuil de rentabilité au deuxième trimestre 2026. Le courtier estime que l'économie unitaire de la livraison de repas atteindra le point mort au T3 2026, l'engagement d'Alibaba à réduire les pertes du quick-commerce améliorant la visibilité sur la trajectoire de rentabilité de Meituan.
Morgan Stanley a maintenu sa note de surpondération sur Meituan avec un objectif de cours de 120 HKD, prévoyant que le segment Core Local Commerce de la société atteindra le seuil de rentabilité au deuxième trimestre 2026. Le courtier estime que l'économie unitaire de la livraison de repas atteindra le point mort au T3 2026, l'engagement d'Alibaba à réduire les pertes du quick-commerce améliorant la visibilité sur la trajectoire de rentabilité de Meituan.
Morgan Stanley a déclaré que le segment Core Local Commerce de Meituan atteindra le seuil de rentabilité au T2 2026, avec une perte d'exploitation de 4,3 milliards de RMB prévue pour le T1 2026.
« La feuille de route de rentabilité de Meituan est devenue plus claire après l'engagement d'Alibaba à réduire les pertes du quick-commerce », ont écrit les analystes de Morgan Stanley dans un rapport de recherche publié mercredi.
Le courtier estime que l'activité de livraison instantanée affichera une perte d'exploitation de 8,4 milliards de RMB au T1 2026, se réduisant à 4,4 milliards de RMB au T2 2026. L'économie unitaire de la livraison de repas est projetée à -1,3 RMB par commande au T1 2026 et à -0,6 RMB au T2 2026, atteignant le seuil de rentabilité au T3 2026. Pour le segment des magasins, de l'hôtellerie et des voyages, Morgan Stanley s'attend à ce que la valeur brute des transactions croisse de 10 % sur un an au T1 2026, avec un bénéfice d'exploitation de 4,1 milliards de RMB et une marge de 25 %.
Le rapport intervient alors que Meituan fait face à une concurrence croissante de Douyin, filiale de ByteDance, qui a rebaptisé son service d'achats groupés Suixin Tuan en Douyin Instant Delivery et lancé une application autonome. Morgan Stanley a maintenu son objectif de cours de 120 HKD, impliquant un potentiel de hausse par rapport au niveau actuel de l'action. Le courtier suppose que la livraison de repas atteindra une économie unitaire de 1 RMB par commande à partir de 2027, avec des marges IHT qui remonteront à 30 % d'ici 2030.
Pour les nouvelles initiatives, Morgan Stanley estime une perte d'exploitation de 2,7 milliards de RMB au T1 2026. L'activité à l'étranger KeeTa se concentrera cette année sur la consolidation des marchés existants, avec une amélioration continue de l'économie unitaire en Arabie saoudite et une rentabilité maintenue à Hong Kong. Les pertes d'exploitation des nouvelles activités en 2026 ne devraient pas dépasser 10 milliards de RMB.
Les actions de Meituan ont chuté de 6,7 % mercredi, selon les données boursières.
Le maintien de la note témoigne de la conviction de Morgan Stanley que la trajectoire de marge de Meituan reste intacte malgré la pression concurrentielle de Douyin. Les investisseurs suivront la publication des résultats du T1 2026 pour obtenir des preuves d'un rétrécissement des pertes dans la livraison de repas et d'éventuels mouvements concurrentiels supplémentaires de ByteDance.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
