Points clés à retenir :
Morgan Stanley a relevé son objectif de cours sur Cerebras Systems (CBRS) à 273 $ contre 250 $, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 35 % par rapport au cours de l'action après la clôture, suite au premier rapport de résultats du fabricant de puces IA en tant qu'entreprise cotée en bourse.
Ce nouvel objectif reflète la conviction de la banque selon laquelle l'architecture à l'échelle du wafer de Cerebras constitue un avantage durable dans le domaine de l'inférence IA, où l'entreprise revendique des vitesses plus de 10 fois supérieures à celles des unités de traitement graphique, a indiqué Morgan Stanley dans une note publiée mardi. La firme a maintenu sa recommandation de surpondération sur le titre.
Cerebras a annoncé un chiffre d'affaires core de 191,3 millions de dollars au T1, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente, et une perte opérationnelle core quasi nulle de 3,5 millions de dollars. L'entreprise a terminé le trimestre avec 3,3 milliards de dollars de liquidités après avoir levé 6,4 milliards de dollars lors de la plus grande introduction en bourse d'un fabricant de semi-conducteurs de l'histoire.
L'action a chuté d'environ 11 % dans les échanges après la clôture mardi, après que Cerebras a anticipé une marge brute core de 36 % à 38 % au T2, contre 46,5 % au premier trimestre. Le directeur financier Bob Komen a attribué cette baisse au coût de la relocation de systèmes auprès d'un client pour accélérer le déploiement de capacités pendant que l'entreprise construit ses propres centres de données.
Cette compression des marges est temporaire, estime Morgan Stanley, et la banque s'attend à ce que Cerebras revienne vers son objectif de marge brute de 60 % à mesure qu'elle se détourne de l'infrastructure louée. Le partenariat de l'entreprise avec OpenAI, y compris un accord de calcul pluriannuel de 20 milliards de dollars, et un accord définitif avec Amazon Web Services pour déployer les systèmes Cerebras dans les centres de données d'AWS sous-tendent la thèse à long terme.
Les actions Cerebras ont fait leurs débuts à 185 $ en mai, ont grimpé jusqu'à un sommet intraday de 386 $, et ont clôturé lundi à 224,43 $ avant la publication des résultats. Le titre se négocie désormais à environ 41 fois les bénéfices projetés pour 2028, selon les estimations de consensus compilées par Bloomberg. Une période de verrouillage expirant jeudi pourrait libérer près de 13 % des actions introduites en Bourse pour être vendues par les premiers bailleurs de fonds et les initiés.
Ce relèvement d'objectif de cours signale que Morgan Stanley considère la vente massive post-résultats comme une opportunité d'achat. Les investisseurs guetteront les mises à jour sur le déploiement des capacités des centres de données et le calendrier de la contribution aux revenus du partenariat avec AWS, que la direction a indiqué devoir commencer à apparaître en 2027.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
