Morgan Stanley a plafonné les retraits des investisseurs à 5 % de son fonds de crédit privé de 7 milliards de dollars après des demandes de rachat de 11,6 % au deuxième trimestre, ne satisfaisant que 43 % des demandes de sortie.
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Morgan Stanley plafonne les retraits de son fonds à 5 % après des demandes de rachat de 11,6 %
Morgan Stanley a plafonné les retraits des investisseurs à 5 % de son fonds de crédit privé de 7 milliards de dollars après que les actionnaires ont cherché à racheter 11,6 % des parts au deuxième trimestre, le dernier signe de tensions sur le marché du crédit privé, évalué à 1 800 milliards de dollars.
« La composition ainsi que la stabilisation du niveau d'activité des demandes par rapport au premier trimestre pourraient être révélatrices de la durabilité de la base d'investisseurs de la Société », a déclaré Morgan Stanley Investment Management dans une lettre adressée aux investisseurs.
Le North Haven Private Income Fund honorera 43 % des demandes de rachat, dont environ la moitié émane d'investisseurs n'ayant pas pu sortir complètement au cours de la période précédente, lorsque les demandes de retrait atteignaient 10,9 %. Après prise en compte des nouvelles souscriptions et des réinvestissements de dividendes, la réduction nette de la valeur nette d'inventaire s'est élevée à environ 102 millions de dollars, soit 3,2 % de la valeur au 31 mars. Un véhicule affilié plus petit, le North Haven Private Income Fund A, a reçu 7,2 % de demandes de rachat et satisfera les demandes jusqu'à son seuil de 5 %.
Ces restrictions mettent en lumière le décalage de liquidité au cœur des sociétés de développement commercial non cotées, qui offrent des rachats périodiques tout en détenant des prêts privés illiquides. Les fonds gérés par Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc. et BlackRock Inc. ont également limité les retraits des investisseurs ce trimestre. L'action Morgan Stanley a chuté de 4 % en after-hours à la suite de cette nouvelle.
Au 31 mai, le PIF détenait des investissements dans 301 emprunteurs répartis dans 45 secteurs, le logiciel représentant 22,7 % de l'exposition — un secteur qui a alimenté les craintes de rachats alors que la perturbation liée à l'intelligence artificielle menace les modèles économiques traditionnels. Les fonds de crédit privé destinés aux investisseurs particuliers ont connu des rachats historiques au premier trimestre, en raison de préoccupations croissantes concernant les normes de prêt et de craintes grandissantes que l'IA ne puisse fragiliser le secteur du logiciel.
Les analystes et dirigeants ont prévenu que les BDC non cotées devraient faire face à des entrées de capitaux plus lentes et à des rachats élevés dans les trimestres à venir, alors que la volatilité des marchés persiste. La dernière fois que les demandes de rachat au sein des grands fonds de crédit privé ont dépassé 10 %, c'était au premier trimestre, lorsque plusieurs fonds ont bloqué les sorties complètes pour la première fois depuis la crise bancaire régionale de 2023.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Morgan Stanley plafonne son fonds de crédit privé après une demande de rachat de 11,6 % - Bloomberg.com[2] Morgan Stanley plafonne les retraits de son fonds de crédit privé face à la hausse des demandes de sortie - Reuters[3] Morgan Stanley limite les retraits de son fonds de crédit privé phare - Private Equity Wire[4] Ares plafonne à nouveau les rachats de son fonds de crédit privé alors que 14 % cherchent à sortir
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