Points clés à retenir :
Moneda S.A. Administradora General de Fondos a acheté 8 653 actions de MercadoLibre Inc. au premier trimestre, une transaction estimée à 16,69 millions $ qui a fait du géant latino-américain du commerce électronique la plus grande position déclarée du fonds.
Le fonds basé à Santiago détient désormais 24 151 actions valorisées à 41,94 millions $, représentant 34,2 % de ses actifs déclarables 13F, selon un dépôt auprès de la SEC daté du 15 mai. La valeur de la position a augmenté de 10,85 millions $ par rapport au trimestre précédent, reflétant à la fois les ajouts d'actions et l'évolution du cours sur la période.
Cet achat intervient alors que l'action MercadoLibre se négocie à 1 607,37 $, en baisse de 35 % sur l'année écoulée et sous-performant nettement le S&P 500, qui a gagné environ 28 % sur la même période. Le recul du titre a ramené la capitalisation boursière de l'entreprise à 81,49 milliards $, malgré un chiffre d'affaires de 31,8 milliards $ et un bénéfice net de 1,92 milliard $ sur les douze derniers mois.
Les autres principales positions de Moneda à la fin du trimestre comprenaient Vale SA à 11,62 millions $, Sociedad Quimica y Minera à 8,98 millions $, Bancolombia à 6,62 millions $ et Petroleo Brasileiro à 5,89 millions $ — toutes nettement inférieures à la position MercadoLibre.
Pourquoi le fonds mise gros
L'activité sous-jacente de MercadoLibre continue de croître à un rythme qui contraste nettement avec la performance de son action. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires et les produits financiers ont bondi de 49 % sur un an pour atteindre 8,8 milliards $, tandis que le volume brut de marchandises a grimpé de 42 % à 19 milliards $ et que le volume total des paiements a bondi de 50 % à 87,2 milliards $. Les utilisateurs actifs mensuels de la fintech ont atteint 83 millions, en hausse de 29 % par rapport à 64 millions un an plus tôt.
La direction a été explicite quant à sa priorité donnée aux gains de parts de marché à long terme plutôt qu'à la rentabilité à court terme. Le résultat d'exploitation a chuté de 20 % au trimestre, l'entreprise investissant massivement dans la logistique, les cartes de crédit, les infrastructures de traitement des commandes, les initiatives en IA et le commerce transfrontalier. Les dirigeants ont fait valoir que l'économie numérique en Amérique latine n'en est encore qu'à ses débuts, notant que les consommateurs de la région effectuent en moyenne seulement sept achats en ligne par an, contre 41 aux États-Unis.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Ce pari concentré du fonds suggère une conviction que les investissements de croissance de MercadoLibre renforceront son avantage concurrentiel sur les marchés du commerce électronique et de la fintech en Amérique latine. Pour les actionnaires, la chute de 35 % du cours de l'action pourrait refléter l'impatience du marché face à la pression à court terme sur les marges, plutôt qu'une détérioration de l'activité sous-jacente. Les investisseurs surveilleront le prochain rapport trimestriel pour déceler des signes de stabilisation des marges d'exploitation à mesure que l'entreprise développe ses opérations logistiques et de crédit.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
