Le pétrole brut du Moyen-Orient passe en décote alors que l'accord avec l'Iran renforce les perspectives d'approvisionnement

Les qualités de pétrole brut du Moyen-Orient sont passées en décote pour la première fois depuis le début de la guerre, alors que l'accord-cadre américano-iranien ouvre la voie à la réouverture du détroit d'Ormuz.

Le mémorandum d'entente américano-iranien, qui inclut la réouverture du détroit d'Ormuz et la levée du blocus naval, a poussé les indices de référence du brut moyen-oriental en décote, ont montré mercredi les données de Reuters, les traders anticipant une hausse de l'offre en provenance de la région.

« Le marché anticipe le retour des barils iraniens et la normalisation des voies maritimes du Golfe », a déclaré Bob McNally, fondateur et président de Rapidan Energy Group. « Même une réouverture partielle d'ici 60 jours modifie radicalement l'équation de l'offre. »

Ce cadre, rapporté pour la première fois par Axios et confirmé par de multiples sources, décrit un plan en 12 points qui comprend des dérogations temporaires de sanctions pour les ventes de pétrole iranien, la libération des actifs iraniens gelés et une période de négociation de 60 jours pour les discussions sur le nucléaire. Plus des quatre cinquièmes du pétrole et du gaz naturel liquéfié qui transitent habituellement par le détroit d'Ormuz sont destinés aux marchés asiatiques, selon le New York Times. Les données de Kpler montrent qu'environ 220 pétroliers et près de 500 navires restent bloqués dans le golfe Persique.

Le virage baissier de la tarification du brut physique indique que les traders s'attendent à une augmentation significative de l'offre d'ici quelques semaines, même si les groupes de l'industrie maritime préviennent que les opérations de déminage, la couverture d'assurance et les garanties de transit sécurisé pourraient retarder la reprise du trafic normal de trois à quatre mois. Si l'accord tient, l'offre supplémentaire pourrait maintenir le Brent et le WTI sous pression jusqu'au troisième trimestre, ce qui pourrait potentiellement se traduire par une baisse des prix de l'essence et un apaisement des anticipations d'inflation à l'échelle mondiale.

Les contrats à terme sur le brut Brent sont tombés à leur plus bas niveau en trois mois lundi après que le président Donald Trump a publié sur Truth Social que l'accord devait être signé le jour de son 80e anniversaire et qu'il avait autorisé « la suppression immédiate du blocus naval des États-Unis » sur les ports iraniens. Le Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif a confirmé que les deux parties étaient convenues d'un cadre et qu'Islamabad se préparait à une signature électronique.

Le plan en 12 points, dont les détails ont été révélés par la chaîne israélienne Channel 12, comprend des engagements de l'Iran à réaffirmer sa promesse de ne jamais fabriquer d'arme nucléaire, à maintenir le statu quo de son programme nucléaire pendant les négociations et à garantir un passage sûr et gratuit pour les navires commerciaux à travers le détroit d'Ormuz pendant 60 jours. En retour, les États-Unis lèveraient leur blocus naval, s'abstiendraient d'imposer de nouvelles sanctions, libéreraient les actifs iraniens gelés et retireraient éventuellement les forces américaines de la région dans les 30 jours suivant un accord final. Le cadre ouvre également la voie à un fonds de reconstruction de 300 milliards de dollars pour l'Iran.

La réalité du transport maritime en décalage avec l'accord politique

Malgré l'affirmation de Trump lundi selon laquelle « les navires commencent à bouger », les données de Kpler ne montrent aucun mouvement significatif parmi les navires ancrés dans le golfe Persique. Matt Smith, analyste pétrolier principal chez Kpler, a déclaré qu'il faudrait probablement trois à quatre mois avant que le trafic puisse être considéré comme normal. Le Baltic and International Maritime Council a conseillé aux armateurs de poursuivre des évaluations de risques approfondies, invoquant un manque de clarté sur les routes sûres, les passages libres de mines et la protection navale.

Les assureurs maritimes n'ont pas encore repris la couverture des navires transitant par le détroit. Skuld, l'un des principaux clubs de protection et d'indemnisation, a confirmé n'avoir pas modifié ses limitations de couverture. « Toute révision des taux à l'échelle du marché, en particulier des taux de guerre applicables dans le détroit d'Ormuz, dépendrait presque certainement de la certitude de voyages sûrs », a déclaré la société.

Les cicatrices profondes de la chaîne d'approvisionnement

Les perturbations économiques causées par le conflit de trois mois et demi s'étendent bien au-delà de la tarification du brut. Cinq grands producteurs du Golfe — l'Iran, l'Arabie saoudite, le Qatar, les Émirats arabes unis et Bahreïn — fournissent collectivement plus d'un tiers de l'urée mondiale, et la perturbation a déjà entamé la saison de plantation maximale en Asie du Sud-Est. Le Japon et la Corée du Sud ont été confrontés à des pénuries de naphta, un sous-produit pétrochimique utilisé dans les plastiques et les emballages alimentaires, tandis que les prix du gaz naturel liquéfié en Asie — généralement indexés sur le pétrole avec un décalage de trois à six mois — devraient rester élevés jusqu'à la fin de l'année, même si les prix du brut baissent.

« La bonne nouvelle, c'est qu'une fois le détroit ouvert, le pétrole et une partie du gaz reviennent », a déclaré Joshua Ngu, vice-président pour la région Asie-Pacifique chez Wood Mackenzie. « La mauvaise nouvelle, c'est que chaque jour où le détroit est resté fermé, les perturbations économiques ont augmenté de façon exponentielle et se sont propagées davantage dans la chaîne d'approvisionnement. »

La dernière fois qu'un important point d'étranglement du transport maritime au Moyen-Orient a été perturbé pendant une période prolongée — lors des attaques de 2019 contre les installations d'Abqaiq et de Khurais de Saudi Aramco — les prix du pétrole ont bondi de 15 % en une seule séance, mais se sont normalisés en quelques semaines grâce à la libération des réserves stratégiques. Cette fois, l'ampleur est plus grande : le détroit d'Ormuz traitait environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole avant la guerre, selon Reuters, et la fermeture a réduit les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis à leur plus bas niveau depuis l'administration Reagan.

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