Le soufre, un intrant essentiel pour l'extraction du cuivre, a vu son prix bondir de 30 % pour dépasser les 150 dollars la tonne, alors que l'escalade du conflit au Moyen-Orient perturbe une artère vitale de l'approvisionnement mondial. Le blocage du détroit d'Ormuz a immobilisé plus de 510 000 tonnes de soufre, selon l'analyste de marché Kpler, réduisant l'offre pour les grandes régions productrices de cuivre comme l'Amérique du Sud et l'Afrique, et menaçant de faire grimper les coûts de ce métal indispensable à la transition énergétique.
« La corrélation est assez forte », a déclaré Arthur Portier, consultant chez Argus Media France, commentant le lien entre la hausse des coûts du pétrole et l'environnement plus large des prix des matières premières. La menace réelle provient toutefois des interruptions directes sur des matériaux comme le soufre et les engrais.
Le Moyen-Orient représente 40 % des exportations mondiales de soufre et, comme aucune cargaison n'a quitté le golfe Persique depuis la mi-mars, l'impact se répercute sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. Selon Bloomberg, la Chine, deuxième producteur mondial de soufre, s'apprête à suspendre ses exportations dès le mois de mai pour donner la priorité à ses besoins domestiques en engrais, ce qui va resserrer davantage le marché. Cette situation expose particulièrement le Chili, premier producteur mondial de cuivre, à ce choc d'offre.
Cette perturbation souligne la fragilité des chaînes d'approvisionnement mondiales et la manière dont les conflits régionaux peuvent avoir des conséquences profondes sur des industries apparemment sans lien. Si certains producteurs sont épargnés pour l'instant, la pression continue sur les coûts des intrants pourrait retarder des projets, augmenter le prix du cuivre et, in fine, impacter les consommateurs.
CMOC navigue contre les vents contraires
Malgré les turbulences du marché, certains grands producteurs résistent à la tempête. Le géant minier chinois CMOC (03993.HK), qui exploite d'importantes mines de cuivre et de cobalt en République démocratique du Congo, a fait état d'une hausse de 97 % de son bénéfice net au premier trimestre, à 7,8 milliards de RMB. La production de cuivre a augmenté de 10 % pour atteindre 188 000 tonnes.
La direction de l'entreprise a déclaré que son inventaire actuel de soufre est suffisant pour soutenir la production jusqu'au troisième trimestre 2026, offrant ainsi un tampon significatif contre le choc d'offre actuel. La mine TFM de l'entreprise est autosuffisante en acide sulfurique, bien que sa mine KFM dépende partiellement d'un approvisionnement externe. Jefferies a maintenu sa recommandation d'achat sur les actions H de la société avec un objectif de cours de 25 HKD, citant les bonnes performances et les mesures de contrôle des coûts.
Ondes de choc sur les autres matières premières
L'impact du conflit s'étend au-delà des matières premières industrielles. Les expéditions d'avocats du Kenya, troisième exportateur mondial, ont été réduites de moitié fin mars, les délais de transport vers l'Europe passant de 30 à plus de 50 jours. En Équateur, premier exportateur de bananes, plus de 2,5 millions de caisses de bananes ont été retardées en raison de la pénurie de conteneurs et de la hausse des surtaxes de carburant.
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