MicroStrategy Lève 21 Milliards de Dollars en 2025 pour Construire un Fonds Perpétuel Bitcoin
MicroStrategy remodèle fondamentalement sa structure de capital en utilisant le Bitcoin pour résoudre deux défis de longue date du capital-investissement : la levée de capitaux directement auprès des investisseurs de détail et la création de véhicules de financement perpétuels. Selon Chaitanya Jain, gestionnaire de la stratégie Bitcoin de l'entreprise, la firme a atteint ces deux objectifs en proposant des produits de « Capital Numérique » et de « Crédit Numérique » adossés à ses avoirs en Bitcoin. Cette stratégie permet à l'entreprise de lever continuellement des capitaux via des titres cotés en bourse sur le Nasdaq, démocratisant ainsi l'accès à un véhicule d'investissement qui fonctionne comme une version publique d'un fonds de continuation de capital-investissement.
Le modèle s'est avéré très efficace en 2025, une année que Jain a décrite comme l'« Année 0 » pour la construction de l'infrastructure. MicroStrategy a levé environ 21 milliards de dollars grâce à un mélange d'actions ordinaires, d'obligations convertibles et d'émissions d'actions privilégiées. Une composante notable a été l'émission de 2,5 milliards de dollars d'actions privilégiées perpétuelles, qui représentait la plus grande offre publique initiale aux États-Unis par produit brut cette année-là.
Le Pari à Effet de Levier Atteint 672 497 BTC, Suscitant des Inquiétudes de 'Cygne Noir'
Les levées de capitaux continues ont permis à MicroStrategy de devenir le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde. L'entreprise détient désormais 672 497 BTC, acquis pour un coût total d'environ 50,4 milliards de dollars, reflétant un prix d'achat moyen d'environ 75 000 dollars par pièce. Basé sur un prix récent du Bitcoin d'environ 91 000 dollars, la valeur marchande de ces avoirs s'élève à environ 61,4 milliards de dollars.
Cependant, cette stratégie d'accumulation agressive est bâtie sur un effet de levier financier significatif. MicroStrategy utilise environ 15 à 16 milliards de dollars de dette et d'actions privilégiées, créant un pari hautement spéculatif sur l'appréciation continue du prix du Bitcoin. Cette exposition a conduit certains analystes à avertir que la firme pourrait déclencher le prochain événement de « cygne noir » dans la cryptographie en 2026. Une forte baisse du prix du Bitcoin pourrait entraîner des appels de marge ou des liquidations forcées, posant un risque systémique pour le marché plus large.
La Stratégie Entre dans l'« Année 1 » Face aux Tests du Marché et à l'Examen des Indices
Avec le travail de fond achevé en 2025, Jain a désigné 2026 comme l'« Année 1 », signalant un passage de l'innovation et de la mise à l'échelle au déploiement à grande échelle de ses produits de crédit adossés au Bitcoin. Cette transition est soutenue par l'augmentation de la liquidité du Bitcoin et une infrastructure de marché plus mature, plus familière avec les instruments garantis par la crypto.
La stratégie a réalisé les deux. Capital permanent via des titres cotés en bourse sur le Nasdaq. Capital numérique et crédit numérique adossés au BTC.
— Chaitanya Jain, gestionnaire de la stratégie Bitcoin.
