(Bloomberg) -- Les actions de Microsoft Corp. ont chuté de près de 2 % après que la société a brusquement modifié son partenariat de plusieurs milliards de dollars avec OpenAI, supprimant son accord de partage des revenus et signalant un changement majeur dans l'alignement stratégique des deux entreprises. Ce mouvement soulève de nouvelles questions sur la structure financière à long terme du partenariat le plus observé du secteur.
« Cela réduit l'écart de coût d'inférence », a déclaré le PDG Andy Jassy.
Selon les nouvelles conditions annoncées le 27 avril, Microsoft ne versera plus de partage de revenus à OpenAI, et sa licence sur la propriété intellectuelle de la startup deviendra non exclusive jusqu'en 2032. Les modèles d'OpenAI, qui alimentent Copilot de Microsoft et de nombreux services Azure AI, seront toujours lancés en premier sur le cloud de Microsoft, mais OpenAI est désormais libre de proposer ses produits à ses clients via n'importe quel fournisseur de cloud. Ce changement apporte « flexibilité, certitude et une concentration sur la fourniture des bénéfices de l'IA à grande échelle », a déclaré OpenAI dans un communiqué.
La réaction du marché souligne l'anxiété des investisseurs face aux dépenses en capital massives de Microsoft dans l'IA, projetées entre 80 et 146 milliards de dollars pour l'exercice 2026. Bien que Microsoft reste un actionnaire majeur d'OpenAI, la fin de l'accord de partage des revenus, couplée à une licence non exclusive, introduit de nouveaux risques concurrentiels. Les haussiers, comme l'analyste de Wedbush Dan Ives, voient le récent repli de l'action comme une « opportunité d'achat générationnelle », réitérant une note de surperformance avec un objectif de 625 $. Ives soutient que Wall Street sous-estime la croissance du cloud Azure de Microsoft et que la monétisation de l'IA boostera considérablement les bénéfices en 2026-2027.
Cependant, les baissiers se concentrent sur l'explosion des coûts de l'IA et les difficultés de Microsoft à monétiser son produit phare Copilot. Les analystes estiment que les revenus de M365 Copilot l'an dernier se situaient entre 1,4 et 3,2 milliards de dollars, soit une fraction des 30 milliards de dollars initialement projetés par certains. Avec OpenAI désormais capable de s'associer à d'autres géants du cloud comme Google et Amazon, la voie pour Microsoft vers la récupération de son investissement massif dans l'IA devient moins certaine. L'accord amendé, tout en offrant un soulagement des coûts à court terme par la fin des paiements de partage des revenus, pourrait exposer Microsoft à une concurrence accrue à long terme pour les charges de travail d'IA censées justifier ses dépenses d'infrastructure.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
