Les actions de Microsoft ont chuté lundi après que Wolfe Research a abaissé son objectif de cours de 570 à 525 dollars, invoquant la flambée des prix de la mémoire qui a porté son estimation de dépenses d'investissement pour l'exercice 2027 à 270 milliards de dollars. La firme a maintenu sa recommandation de surperformance sur le titre. Cette décision intervient alors que la société a également annoncé des milliers de suppressions d'emplois dans ses unités Xbox et Salesforce.
Les actions de Microsoft Corp. ont reculé lundi après que Wolfe Research a abaissé son objectif de cours de 570 à 525 dollars, invoquant la flambée des prix de la mémoire qui a porté son estimation des dépenses d'investissement pour l'exercice 2027 à 270 milliards de dollars.
« Cette révision fait passer notre estimation de flux de trésorerie disponible pour l'exercice 2027 à –17,4 milliards de dollars, contre une estimation antérieure d'environ +14,7 milliards de dollars et environ 48 milliards de dollars en dessous du consensus de 31 milliards de dollars », a déclaré Alex Zukin, analyste chez Wolfe Research.
Zukin a abaissé son estimation de marge brute pour l'exercice 2027 à 63,1 % contre 64 %, contre un consensus de 66,6 %, et a réduit son estimation de BPA de 1 % à 19,02 dollars, soit désormais 2 % en dessous du consensus. La firme a relevé son estimation de dépenses d'investissement de 40 milliards de dollars pour atteindre 270 milliards de dollars, citant les récentes hausses des prix de la mémoire, y compris les commentaires de Micron Technology lors de ses derniers résultats.
Malgré ces réductions, Zukin a indiqué que Wolfe « reste haussier à long terme sur l'approche de monétisation complète de MSFT en matière d'IA, avec l'accélération de la croissance d'Azure et le potentiel croissant de monétisation des agents ». La firme prévoit une croissance d'Azure de 41 % pour l'exercice 2027 et de 40 % pour l'exercice 2028, supérieure aux estimations consensuelles de 40 % et 38 %, respectivement. Zukin a noté que Microsoft a divulgué 11,5 milliards de dollars d'investissements restreints liés à un accord avec un fournisseur au dernier trimestre, ce qui, selon lui, « pourrait refléter le verrouillage par la société d'une partie des coûts des composants liés à la mémoire », compensant potentiellement une partie de la pression sur les prix.
La réduction de l'objectif de cours s'ajoute à la pression qui pèse sur Microsoft alors que les investisseurs se concentrent sur les dépenses élevées de la société en matière d'IA. Le géant du logiciel basé à Redmond, dans l'État de Washington, a également annoncé son intention de supprimer environ 4 800 emplois, soit environ 2 % de ses effectifs mondiaux, tout en remaniant sa division Xbox avec 3 200 suppressions de postes et la cession de cinq studios.
La révision de Wolfe reflète un débat plus large sur la durabilité du cycle de la mémoire liée à l'IA. Shuli Ren de Bloomberg Intelligence a soutenu que la pénurie mondiale de mémoire a probablement atteint son pic au deuxième trimestre 2026, les conditions pouvant basculer vers une offre excédentaire d'ici 2028, alors que les fabricants, notamment Samsung, SK Hynix et Micron, augmentent leur production après des prix records.
Ce recul place les actions de Microsoft sous pression alors que les investisseurs pèsent les vents contraires à court terme sur les coûts face au potentiel de revenus à long terme de l'IA. Le prochain catalyseur pour la société sera la publication de ses résultats du quatrième trimestre fiscal, où les investisseurs chercheront une accélération de la croissance d'Azure et des prévisions actualisées sur les dépenses d'investissement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
