Merck va acquérir Terns Pharmaceuticals pour 6,7 milliards de dollars dans le cadre d'une transaction en numéraire, renforçant ainsi son pipeline en oncologie avant l'expiration du brevet de son médicament vedette, le Keytruda, en 2028. L'acquisition donne à Merck le contrôle du TERN-701, un traitement prometteur contre la leucémie myéloïde chronique qui a récemment reçu la désignation de « thérapie révolutionnaire » (Breakthrough Therapy) de la part de la FDA.
Oppenheimer a abaissé la recommandation de Terns de « Surperformance » à « Performance » suite à l'annonce, supprimant son objectif de prix de 58 dollars. « L'acquisition valide le potentiel du TERN-701 pour répondre aux besoins des patients atteints de leucémie myéloïde chronique sous-servis », a déclaré Oppenheimer dans une note, indiquant que l'opinion haussière précédente de la firme est désormais réalisée à travers le prix de la transaction. Plusieurs autres firmes, dont William Blair et Truist Securities, ont également abaissé la recommandation de Terns pour refléter le prix d'acquisition.
L'offre de 53 dollars par action représente une prime significative pour Terns, dont l'action a bondi de 1 711 % au cours de l'année écoulée. La transaction devrait être finalisée au deuxième trimestre 2026, sous réserve des approbations réglementaires.
Cet accord est un élément clé de la stratégie de Merck visant à diversifier ses sources de revenus alors que son médicament le plus vendu, le Keytruda, approche de sa « falaise des brevets ». Le Keytruda, qui a généré 31,7 milliards de dollars en 2025, devrait faire face à la concurrence des biosimilaires vers 2028. Pour contrer la baisse de revenus anticipée, Merck a activement poursuivi des acquisitions, notamment Verona Pharma en 2025 et Cidara Therapeutics en janvier 2026, afin de renforcer son pipeline dans l'oncologie, les maladies respiratoires et infectieuses.
TERN-701 : un actif clé du pipeline
La pièce maîtresse de l'acquisition est le TERN-701, un inhibiteur allostérique de BCR-ABL pour la leucémie myéloïde chronique (LMC). Le médicament a reçu la désignation de « thérapie révolutionnaire » de la part de la Food and Drug Administration des États-Unis le 27 avril 2026, pour certains patients adultes lourdement prétraités. Cette désignation peut accélérer le processus de développement et d'examen, soulignant le potentiel du médicament à devenir une nouvelle thérapie majeure. L'acquisition de Terns et de son candidat principal ajoute un actif en hématologie de stade avancé au portefeuille de Merck contre le cancer en pleine croissance.
L'avenir de Merck après le Keytruda
Merck se prépare à un avenir au-delà du Keytruda, qui représente actuellement environ 55 % de ses ventes pharmaceutiques. La société prévoit que son pipeline recèle plus de 70 milliards de dollars de opportunités commerciales potentielles non ajustées au risque d'ici le milieu des années 2030, un chiffre qui a augmenté de 20 milliards de dollars au cours de la seule année dernière. De nouveaux produits comme le vaccin pneumococcique Capvaxive et le médicament contre l'hypertension artérielle pulmonaire Winrevair affichent déjà une forte dynamique de lancement.
Toutefois, la société est confrontée à des vents contraires à court terme, notamment la baisse des ventes de son vaccin Gardasil en Chine et l'érosion générique attendue pour des médicaments comme le Januvia et le Bridion, qui pourraient impacter les revenus d'environ 2,5 milliards de dollars en 2026.
L'acquisition de Terns Pharmaceuticals est une décision stratégique pour assurer la croissance future et atténuer l'impact de l'expiration du brevet du Keytruda. Pour les investisseurs, l'opération démontre l'engagement de Merck à reconstituer son pipeline par des acquisitions ciblées. Le prochain catalyseur majeur sera la clôture réussie de la transaction au deuxième trimestre 2026.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
