Un rallye mondial des actions de mémoires semi-conductrices s'est accéléré le 6 mai, avec Montage Technology (06809.HK), cotée à Hong Kong, clôturant en hausse de 8,21 %, alors qu'une flambée mondiale de la demande de composants d'intelligence artificielle a poussé les fabricants de puces vers de nouveaux sommets.
« Le marché reflète l'idée que la place de la mémoire dans la pile d'infrastructure d'IA pourrait être structurelle plutôt que cyclique », a déclaré Dave Mazza, directeur général de Roundhill Investments, commentant la force du secteur.
Le mouvement en Asie faisait partie d'une tendance plus large qui a vu le fabricant américain de puces mémoire Micron Technology gagner 11,06 %, tandis qu'Intel bondissait de 12,92 %. Sandisk, un producteur pur-play de flash NAND, a grimpé de 11,98 %. Le rallye a également propulsé l'indice Kospi en Corée du Sud de plus de 6 %, avec les géants locaux Samsung Electronics et SK Hynix progressant tous deux de plus de 9 %, alors que les investisseurs étrangers ont injecté un montant net de 2,1 milliards de dollars dans les actions du Kospi. Le won sud-coréen a augmenté de plus de 1 % par rapport au dollar, devenant la devise la plus performante d'Asie sur la journée.
La demande intense de puces mémoire, essentielles pour l'entraînement et l'exécution de modèles d'intelligence artificielle, crée un déséquilibre offre-demande qui devrait durer plusieurs années. Le cabinet d'études de marché TrendForce s'attend à ce que certaines configurations d'appareils disparaissent d'ici la fin de 2026, car les combinés ont besoin de plus d'espace pour le traitement local de l'IA, tandis que les analystes de Jupiter Asset Management prévoient un marché de la mémoire sous-approvisionné jusqu'en 2027.
La demande insatiable d'IA pour la mémoire
Le déploiement de l'infrastructure d'IA, que le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a qualifié de « plus grand déploiement d'infrastructure de l'histoire de l'humanité », nécessite des quantités massives de mémoire haute performance. La mémoire à large bande passante (HBM) est empilée aux côtés des accélérateurs d'IA de Nvidia et AMD pour fournir la bande passante nécessaire à l'entraînement de grands modèles, tandis que la mémoire flash NAND est utilisée pour les vastes réservoirs de stockage requis par les centres de données d'IA. Cela a créé un double choc de demande pour la DRAM et la NAND, les prix de la flash NAND augmentant de 60 % rien qu'au premier trimestre 2026.
Micron, l'un des trois seuls fournisseurs mondiaux de HBM, a signalé qu'il ne peut satisfaire qu'entre 50 % et deux tiers de la demande des clients à moyen terme, avec des carnets de commandes s'étendant jusqu'en 2027. Cette rareté structurelle a permis à l'entreprise d'afficher des marges brutes record proches de 75 %, avec des prévisions d'expansion supplémentaire.
Des performances exceptionnelles et des résultats records
Le rallye a produit des résultats d'entreprise stupéfiants. Sandisk (SNDK), qui a été séparée de Western Digital en février 2025, a vu ses actions bondir de 3 314 % au cours de l'année écoulée. Les marges brutes de l'entreprise sont passées de 22,5 % à 78,4 % en une seule année, un niveau d'expansion presque inouï dans une activité de matériel informatique de base. La société a publié un chiffre d'affaires au troisième trimestre fiscal de 5,95 milliards de dollars, en hausse de 251 % sur un an.
Pendant ce temps, Samsung Electronics a récemment rejoint le club des valorisations à 1 billion de dollars, porté par un rallye de ses actions lié à la demande d'IA. La division semi-conducteurs de l'entreprise a dégagé un bénéfice historique au trimestre de mars avec un bond multiplié par 48 qui a dépassé les attentes.
Valorisations et perspectives
Ces mouvements explosifs ont poussé les valorisations de nombreux fabricants de puces à des niveaux historiques. Micron se négocie à environ 26 fois les bénéfices passés après un bond de 600 % en un an, tandis que le ratio cours/bénéfice de Sandisk s'établit à 41, bien au-dessus de sa médiane historique. La question clé pour les investisseurs est de savoir si la demande actuelle représente un changement structurel durable ou simplement la phase ascendante d'un nouveau cycle d'expansion-récession.
Les clients hyperscale semblent parier sur un changement structurel. Google s'est engagé à dépenser jusqu'à 185 milliards de dollars en infrastructures d'IA en 2026, tandis que Meta et Microsoft ont tous deux cité la hausse des prix de la mémoire comme l'un des principaux moteurs de l'augmentation de leurs prévisions de dépenses d'investissement. Avec Sandisk signant des accords d'approvisionnement pluriannuels d'une valeur de plus de 11 milliards de dollars et la capacité HBM de Micron épuisée pour des années, le marché anticipe une période de force soutenue pour le secteur de la mémoire.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
