(P1) Selon un nouveau rapport de Bank of America, le secteur des matériaux est prêt pour une tendance haussière à long terme, car une confluence de facteurs, notamment les dépenses d'investissement liées à l'IA et une valorisation au plus bas depuis 30 ans, créent un argument d'investissement convaincant. Le secteur ne représente actuellement que 2 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500.
(P2) « La compétition géopolitique mondiale pour les ressources, le boom des dépenses d'investissement dans l'IA, l'explosion des dépenses de défense et la pénurie de logements aux États-Unis poussent collectivement le secteur des matériaux vers un point d'inflexion haussier à long terme », a déclaré Michael Hartnett, stratège d'investissement en chef chez BofA Securities, dans une note aux clients.
(P3) Cet appel s'appuie sur plusieurs tendances économiques à grande échelle. Le rapport note que les dépenses d'investissement dans l'infrastructure de l'IA ont atteint 750 milliards de dollars et continuent de grimper, tandis que les dépenses de défense mondiales approchent les 3 billions de dollars. Aux États-Unis, un déficit de logements de plus de quatre millions d'unités devrait stimuler la demande de construction.
(P4) Hartnett recommande une stratégie de « barbell de bulle », associant des « actifs fiévreux » comme l'IA et les puces à des « actifs humiliés » tels que les cycliques sous-évaluées. Dans ce cadre, le secteur des matériaux est présenté comme le contrepoids optimal à l'engouement actuel pour les puces, avec des indicateurs techniques comme l'ETF de l'acier (SLX) testant ses sommets d'avant la crise financière de 2008.
La stratégie Barbell dans un marché de « bulle-stagflation »
La stratégie de « barbell de bulle » de Hartnett est conçue pour ce qu'il appelle un environnement de « bulle-stagflation ». Il note l'occurrence simultanée rare d'actions et d'or affichant tous deux des gains annuels à deux chiffres pendant quatre années consécutives. Historiquement, cette combinaison n'est apparue que pendant des périodes de guerre, de paix, de bulles et de stagflation, suggérant l'accumulation de risques structurels profonds.
La stratégie consiste à détenir simultanément des actifs à forte croissance et à risque élevé et des actifs cycliques profondément sous-évalués. Cela permet aux investisseurs de participer à la hausse du marché actuel axé sur l'IA tout en se couvrant contre un ralentissement potentiel avec des actifs délaissés qui disposent d'un coussin de valorisation important.
Capex IA et demande industrielle
Le boom de l'IA est un moteur important, bien qu'indirect, pour le secteur des matériaux. À mesure que la construction de centres de données hyperscale s'accélère, la demande de matières premières, du cuivre pour le câblage aux agrégats pour le béton, devrait augmenter. Bank of America a mis en avant des entreprises comme Caterpillar (CAT) comme bénéficiaires, le géant des machines étant dans une « position idéale » pour profiter de l'augmentation de l'activité industrielle.
Alors que les 10 principales actions liées à l'IA représentent désormais une concentration de 40 % de la valeur de marché du S&P 500, un niveau approchant les sommets historiques des bulles, l'investissement dans l'infrastructure sous-jacente ne fait que commencer. Cela crée un plancher de demande tangible pour les actifs physiques et les matières premières fournis par le secteur des matériaux.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
