Points clés à retenir :
Maple et Kraken ont reproduit pour la première fois les protections structurelles des marchés de crédit institutionnels dans un environnement entièrement onchain.
Maple et Kraken ont bouclé une installation onchain libellée en USDC pour les prêts adossés à des actifs numériques, reproduisant pour la première fois les protections de crédit institutionnelles onchain, ont annoncé les sociétés le 25 juin.
« L'infrastructure qui alimente un marché de titres adossés à des actifs de plusieurs milliards de dollars dans la finance traditionnelle n'a jamais existé onchain, jusqu'à présent », a déclaré Sidney Powell, directeur général et cofondateur de Maple. « Cette installation applique ce modèle aux garanties en actifs numériques dans un environnement entièrement onchain, avec les protections structurelles que les institutions exigent réellement. »
L'installation finance le programme de prêt OTC de Kraken, Maple fournissant un financement senior via un véhicule ad hoc isolé des faillites. Les affiliés de Kraken conservent une position de première perte en tant que prêteur junior, absorbant les pertes avant que tout capital senior ne soit exposé. Kraken Financial, une institution de dépôt spécialisée agréée dans le Wyoming et dépositaire qualifié réglementé, détient les garanties sous-jacentes en BTC et ETH. Zaria, un administrateur indépendant de SPV, agit en tant qu'agent administratif.
L'installation ouvre un rendement senior et sur-garanti adossé au Bitcoin et à l'Ether aux prêteurs de Maple, les soldes de garantie et la performance des prêts étant vérifiables onchain en temps réel. Pour Kraken, elle offre une ligne de crédit évolutive pour développer son portefeuille de prêts sans engager de capital supplémentaire au bilan, tout en renforçant sa gamme de produits institutionnels aux États-Unis, en Europe et en Asie.
Le financement entrepôt rencontre la DeFi
Le financement entrepôt soutient les marchés de crédit traditionnels depuis des décennies, alimentant tout, des prêts automobiles aux hypothèques. Ce modèle permet aux initiateurs de financer des prêts via une ligne de crédit garantie par les prêts eux-mêmes, plutôt que de mobiliser leur propre capital. Transposer cette structure onchain a nécessité la reproduction de trois protections fondamentales : l'isolement des faillites via un SPV dédié, la subordination senior via la structure de capital, et une administration indépendante — le tout sans intermédiaires.
« Nos clients veulent accéder aux mêmes outils de formation de capital qui alimentent les marchés de crédit traditionnels depuis des décennies », a déclaré Arjun Sethi, co-directeur général de Kraken. « En apportant une infrastructure de crédit éprouvée à la finance onchain, nous pouvons améliorer l'efficacité du capital, élargir l'accès au crédit et débloquer une plus grande utilité pour les détenteurs d'actifs numériques cherchant un financement pour leurs besoins quotidiens et des opportunités d'investissement plus importantes. »
Cette installation établit un modèle reproductible pour d'autres initiateurs, selon les sociétés. La demande institutionnelle pour le crédit garanti en actifs numériques a augmenté régulièrement, mais a été satisfaite principalement par des arrangements bilatéraux avec une sophistication structurelle limitée. Le modèle onchain pourrait débloquer des flux de capitaux importants vers les prêts DeFi en démontrant que les protections de crédit traditionnelles peuvent fonctionner dans un environnement entièrement programmable.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
