Points clés :
Les actions de Man Wah Holdings ont chuté de près de 4 % après que son bénéfice annuel de 1,81 milliard de HK$ a manqué les estimations et que Citigroup a abaissé son objectif de cours.
« La direction a adopté une vision prudente sur les perspectives de marge brute pour l'exercice 2027, principalement en raison de la hausse des coûts des matières premières », a déclaré Citi dans un rapport de recherche après une réunion avec des analystes.
Le bénéfice net du fabricant de meubles pour l'exercice 2026 était inférieur de 15 % au consensus du marché et de 12 % aux prévisions de la banque. En réponse, Citi a abaissé ses prévisions de bénéfices pour les exercices 2027 et 2028 de 21 % à 27 % et a réduit son objectif de cours sur l'action de 6,5 HK$ à 5,6 HK$, tout en maintenant une recommandation d'achat.
Le titre est tombé jusqu'à 3,76 HK$, son niveau le plus bas depuis fin avril 2025, avant de clôturer à 3,82 HK$. Le manque à gagner et les avertissements sur les marges pourraient peser sur les actions, bien que Citi note que la valorisation est attrayante avec un rendement du dividende de 6 % et un ratio cours/valeur comptable d'environ une fois.
La direction de l'entreprise a signalé une pression sur les marges brutes pour le premier semestre de l'exercice 2027, soulignant une envolée des prix du pétrole qui a fait grimper le coût des produits chimiques et d'autres matières premières depuis mars. Les matières premières constituent une part importante des coûts, le cuir représentant environ 20 % et les métaux 20 à 25 %.
Pour l'exercice complet se terminant en mars, le bénéfice net de Man Wah était en baisse de 12,1 % par rapport à l'année précédente, selon une annonce de la société. La société a déclaré un dividende final de 0,09 HK$ par action. Le chiffre d'affaires sur douze mois glissants s'est élevé à environ 16,4 milliards de HK$ avec une marge nette de 11 %, contre 12,2 % un an plus tôt.
Malgré les vents contraires à court terme, le nouvel objectif de 5,6 HK$ de Citi implique toujours un potentiel de hausse significatif par rapport au prix actuel. D'autres analystes prévoient un objectif moyen de 5,40 HK$. La banque estime que la valorisation actuelle d'environ neuf fois les bénéfices futurs est attrayante, en dessous de la moyenne de l'industrie des biens de consommation durables à Hong Kong, qui est de 9,5 fois.
Le bénéfice inférieur aux attentes souligne l'impact des prix des matières premières sur les marges de Man Wah, une préoccupation majeure pour l'année à venir. Les investisseurs surveilleront la capacité de l'entreprise à gérer les coûts au premier semestre de l'exercice 2027, le prochain rapport sur les résultats étant le principal catalyseur.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
