Les fonds d'investissement de Chine continentale ont procédé à une rotation importante des capitaux hors des valeurs technologiques cotées à Hong Kong au cours du premier trimestre 2026, réduisant de 22,64 milliards de RMB leur participation dans Tencent Holdings alors que l'indice Hang Seng perdait 3,3 %.
« Cela représente une rotation majeure des capitaux par les investisseurs institutionnels du continent, qui délaissent le secteur technologique », a noté un analyste de la CICC dans le rapport. « La pression vendeuse soutenue sur les grands noms de la technologie, couplée à des entrées massives dans l'énergie et l'industrie, suggère un virage plus large du marché vers les valeurs de rendement et les titres cycliques. »
Le désinvestissement de Tencent (0700.HK) a ramené les avoirs totaux des fonds du continent à 31,28 milliards de RMB, selon un rapport de China International Capital Corp. (CICC). Alibaba Group Holding (9988.HK) a également connu une réduction significative de 11,14 milliards de RMB, portant le total des avoirs à 17,02 milliards de RMB. L'allocation globale aux actions de Hong Kong par les fonds d'actions actifs éligibles au programme Stock Connect a chuté de 4,8 points de pourcentage pour atteindre 19,6 % au cours du trimestre, une période pendant laquelle l'indice Hang Seng Tech a plongé de 15,7 %.
Ce changement d'allocation souligne une modification claire de la stratégie des gestionnaires de fonds du continent. Contrastant avec la liquidation des technologiques, le géant de l'énergie CNOOC (00883.HK) a vu les participations des fonds du continent augmenter de 5,47 milliards de RMB. De même, Yangtze Optical Fibre and Cable (YOFC, 06869.HK) a enregistré une augmentation substantielle de ses avoirs de 11,3 milliards de RMB. Cette rotation pourrait signaler une période prolongée de sous-performance pour le secteur technologique de Hong Kong, les investisseurs cherchant des rendements dans des industries plus traditionnelles et cycliques.
Le rapport de la CICC détaille une tendance plus large à l'aversion au risque parmi les fonds communs de placement au premier trimestre. Les actifs totaux de ces fonds ont légèrement diminué pour s'établir à 39,3 billions de RMB, contre 39,5 billions de RMB au trimestre précédent. Les actifs en actions ont connu une baisse plus marquée, chutant de 1 billion de RMB pour atteindre environ 8,1 billions de RMB.
Au sein de la catégorie des fonds d'actions actifs, les positions en actions A en Chine continentale ont en réalité augmenté, passant de 72,3 % à 73,9 %. Cela indique que la réduction des allocations en actions de Hong Kong était un mouvement spécifique et ciblé plutôt qu'une sortie généralisée des actions. L'allocation de 19,6 % aux actions de Hong Kong constitue désormais un plus bas de plusieurs années, reflétant les profondes inquiétudes quant aux perspectives de croissance à court terme du secteur technologique et à l'environnement réglementaire.
D'autres réductions notables au cours du trimestre incluent une coupe de 10,10 milliards de RMB dans les participations du fabricant de puces SMIC (00981.HK). Les données soulignent une décision décisive des gestionnaires du continent de réallouer les capitaux vers des secteurs perçus comme bénéficiant de vents arrière plus forts dans l'environnement macroéconomique actuel.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
