Points clés à retenir :
Les capitaux se détournent des Magnificent 7 au profit d'un ensemble plus large de bénéficiaires de l'IA, avec 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière effacés du groupe rien qu'en juin.
Les Magnificent 7 ont perdu plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière au cours des deux premières semaines de juin, alors que les investisseurs ont réorienté leurs capitaux vers les fabricants de semi-conducteurs, les producteurs de puces mémoire et le récemment introduit en bourse SpaceX, selon les données de suivi du S&P 500.
« Le marché réévalue la course à l'armement dans l'IA, il ne l'abandonne pas », a déclaré Sarah Lin, stratège actions chez Edgen. « Les capitaux se dirigent vers les entreprises qui fournissent l'infrastructure, plutôt que vers les seuls hyperscalers qui la financent. »
Meta Platforms a mené le déclin, chutant de 6,2 % sur la semaine jusqu'au 17 juin, y compris une chute de 5,44 % en une seule journée qui a effacé environ 180 milliards de dollars de capitalisation boursière. Microsoft a baissé de 3,1 %, Tesla a perdu 2,5 % et Amazon a reculé de 0,4 %. Seule Apple a progressé, gagnant 1,7 %, les investisseurs pariant sur un cycle de renouvellement de l'iPhone dopé par l'IA. La rotation a propulsé le fabricant de puces mémoire Sandisk à +800 % depuis le début de l'année, Micron Technology à +230 % et l'ETF VanEck Semiconductor à +67 %.
Ce mouvement reflète un changement fondamental dans la manière dont le marché valorise l'exposition à l'IA. Les dépenses d'investissement cumulées des géants de la tech devraient atteindre 725 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de 77 % par rapport à l'année dernière, tandis que les rachats d'actions ont chuté de 33 % pour s'établir à 132 milliards de dollars. Les nouvelles favorites — surnommées le FAB 10 — incluent OpenAI, SpaceX et Anthropic, aux côtés des Magnificent 7 d'origine, ainsi que les géants des semi-conducteurs Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing et les fabricants de mémoire SK hynix, Samsung et Micron.
Le FAB 10 et la nouvelle hiérarchie du marché
Nvidia domine désormais toutes les entreprises avec 4 950 milliards de dollars, suivie par Alphabet à 4 400 milliards de dollars et Apple à 4 350 milliards de dollars. Microsoft est tombé à 2 810 milliards de dollars, en dessous de ses sommets de 2025, tandis qu'Amazon se situe à 2 550 milliards de dollars. SpaceX, qui a levé 75 milliards de dollars lors de son introduction en bourse le 12 juin, a bondi à une valorisation de 2 530 milliards de dollars, dépassant Taiwan Semiconductor Manufacturing (2 240 milliards de dollars) et Broadcom (1 870 milliards de dollars). Tesla et Meta, autrefois membres intouchables de l'élite du marché, se situent désormais à 1 490 milliards de dollars et 1 440 milliards de dollars, respectivement.
Les fabricants de puces mémoire sont devenus des géants inattendus. SK hynix, Samsung Electronics et Micron Technology représentent collectivement plus de 3 600 milliards de dollars de capitalisation boursière, portés par la demande de puces mémoire à haute bande passante essentielles aux accélérateurs IA de Nvidia.
Pourquoi les capitaux se déplacent
Le catalyseur est double. La Réserve fédérale a signalé cette semaine que les taux d'intérêt pourraient rester plus élevés plus longtemps, comprimant les valorisations des valeurs technologiques à multiples élevés qui nécessitent des dépenses d'investissement soutenues. Parallèlement, la construction massive d'infrastructures par les géants de la tech pèse sur les bilans. Alphabet a levé 84,75 milliards de dollars en fonds propres pour l'expansion de ses centres de données IA, une opération augmentée par rapport aux 80 milliards de dollars initialement prévus. Amazon s'est engagé à hauteur de 200 milliards de dollars de dépenses annuelles d'infrastructure, ce qui continue de peser sur les projections de flux de trésorerie disponibles.
Alphabet, Amazon et Meta ont collectivement emprunté 93 milliards de dollars l'année dernière, représentant environ 6 % du total des émissions d'obligations d'entreprises, selon les données du Carson Group. Avec le déclin des rachats d'actions, un pilier clé de la demande pour les valeurs des Magnificent 7 s'est affaibli.
La rotation s'étend au-delà des actions. Le Bitcoin a chuté d'environ 50 % par rapport à son plus haut historique d'octobre, les capitaux quittant à la fois les plus grandes valeurs technologiques et la plus grande cryptomonnaie, selon les données de CoinDesk.
Le prochain rapport trimestriel de Nvidia permettra de savoir si les dépenses en matériel IA continuent de s'accélérer ou si la pause dans les infrastructures chez certains hyperscalers se reflète dans les flux de commandes. Le rendement du Trésor à 10 ans, qui a augmenté après le signal de la Fed, déterminera si les valeurs technologiques à multiples élevés peuvent se redresser. Si les rendements dépassent 4,6 %, la pression sur le groupe s'intensifie.
Pour les investisseurs, le message est clair : les Magnificent 7 ne disparaissent pas parce que leurs membres échouent. Elles s'effacent parce que l'ensemble des opportunités s'est élargi au-delà de ce qu'un seul acronyme peut capturer.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
