Points clés
Le rebond des méga-capitalisations technologiques a propulsé le S&P 500 et le Nasdaq 100 vers de nouveaux sommets, les « Sept Magnifiques » récupérant environ 4 billions de dollars de valeur marchande en seulement quelques semaines.
« Les six derniers mois nous montrent que sans les valeurs technologiques, le S&P 500 a du mal à progresser véritablement », a déclaré Ohsung Kwon, stratège actions en chef chez Wells Fargo.
Les sept actions — Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta et Apple — ont contribué à plus de la moitié des gains récents du S&P 500. Le secteur technologique est passé du statut de secteur le moins performant à celui de leader du S&P 500 depuis le point bas de l'indice le 30 mars, progressant de plus de 20 % en tant que groupe.
Ce retournement rapide suggère que la conviction des investisseurs revient malgré une inflation persistante et les risques géopolitiques, alimentée par des valorisations plus raisonnables et un optimisme croissant quant aux retours sur investissements dans l'intelligence artificielle.
Un facteur clé derrière ce rallye est la compression significative des valorisations qui l'a précédé. Après une correction abrupte, les Sept Magnifiques (hors Tesla) se négocient désormais à environ 24 fois les bénéfices prévisionnels, une chute brutale par rapport aux 29 fois enregistrés fin octobre. Cela a réduit l'écart avec la valorisation globale du S&P 500, qui se situe autour de 21 fois les bénéfices prévisionnels.
La trajectoire de Microsoft en est un exemple. Le titre, qui a chuté de 34 % depuis son sommet jusqu'à son point bas de mars, se négocie désormais à 23 fois les bénéfices prévisionnels, soit en dessous de sa moyenne sur 10 ans de 27 fois. Paul Wick, directeur des investissements chez Seligman Investments, a qualifié ce mouvement de « rattrapage » et de « transaction de positionnement », reflétant une reprise technique après des conditions de survente.
Bien que le rebond ait été puissant, des divisions subsistent. Il y a seulement deux semaines, les hedge funds vendaient les actions technologiques américaines au rythme le plus rapide depuis plus de cinq ans, selon les données du courtage de Goldman Sachs. Les inquiétudes persistent également concernant les dépenses d'investissement massives dans l'IA, les données de Bloomberg montrant que les quatre principales entreprises de cloud devraient dépenser plus de 618 milliards de dollars en 2026.
Cependant, le récit autour de l'investissement dans l'IA commence à passer d'une focalisation sur les coûts aux rendements potentiels. « Je pense que ces éléments commencent à faire réfléchir les investisseurs : peut-être que l'IA apportera vraiment des rendements substantiels », a déclaré Wick, citant des développements positifs chez la société d'IA Anthropic et des gains d'efficacité chez des entreprises comme Block.
cet optimisme est soutenu par les prévisions de bénéfices. Selon Bloomberg Intelligence, les Sept Magnifiques devraient connaître une croissance de leurs bénéfices de 19 % cette année, dépassant les 17 % attendus pour le reste du S&P 500. L'écart devrait se creuser en 2027, avec une croissance des bénéfices du groupe atteignant 22 % contre 15 % pour le reste de l'indice.
« Les activités actuelles de ces entreprises sont toujours extrêmement rentables et génèrent beaucoup de flux de trésorerie, ce qui établit réellement leur position d'actifs défensifs sur le marché », a déclaré Garrett Melson, stratège de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions.
Pour l'avenir, Kwon de Wells Fargo s'attend à ce que le S&P 500 atteigne 7300 cet été, ce qui implique une hausse supplémentaire de 2,4 % par rapport aux niveaux récents.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
