Madison Air Solutions, spécialiste de la filtration et de la ventilation, s'apprête à lancer la plus importante introduction en bourse de 2026, avec l'objectif de lever environ 2,2 milliards de dollars. L'opération testera l'appétit des investisseurs pour les entreprises industrielles soutenues par le capital-investissement à une valorisation premium, valorisant la société à 12,7 milliards de dollars.
Dans une lettre aux investisseurs potentiels, la PDG Jill Wyant a écrit que la société poursuit des « niches à haute valeur ajoutée adjacentes au CVC traditionnel » avec des « solutions sur mesure et semi-conçues pour des environnements critiques où l'air est vital au succès du client ».
La société, issue de 13 acquisitions depuis 2017, sera valorisée environ 17 fois son Ebitda pro forma ajusté 2025 de 937 millions de dollars et près de 30 fois son résultat net pro forma ajusté. Cette valorisation est comparable à celle du leader du CVC Trane, mais représente une prime par rapport à Carrier et Lennox International, qui se négocient à environ 23 fois les bénéfices passés. L'introduction en bourse devrait être fixée mercredi et commencer à être cotée jeudi sur le NYSE sous le symbole MAIR.
L'offre servira de test crucial pour le marché des introductions en bourse, en particulier pour les entreprises industrielles et les sorties de capital-investissement. Des débuts réussis pour Madison, contrôlée par le milliardaire Larry Gies, pourraient renforcer la confiance dans le secteur. La majeure partie du produit de l'introduction en bourse sera utilisée pour réduire la dette de 5,7 milliards de dollars à 3,5 milliards de dollars, une mesure soutenue par un investissement de 100 millions de dollars de Gies et des marques d'intérêt d'investisseurs de référence tels que Counterpoint Global et Durable Capital Partners pour un montant allant jusqu'à 525 millions de dollars d'actions.
Priorité Stratégique à la Pureté de l'Air
Madison se positionne comme un spécialiste de la pureté de l'air plutôt que comme un fabricant de CVC traditionnel. La société, qui possède des marques telles qu'AprilAire et Big Ass Fans, met l'accent sur son rôle dans la filtration, la ventilation et le contrôle de l'humidité pour les environnements critiques. Cette focalisation sur ce qu'elle appelle le « Rendement sur l'Air » (Return on Air) cible des niches à haute valeur ajoutée où la qualité de l'air est essentielle aux opérations des clients, comme les centres de données et les usines de semi-conducteurs, qui contribuent à environ 20 % du chiffre d'affaires commercial.
La société a fait preuve d'une croissance solide, avec un chiffre d'affaires en hausse de 8 % par an en moyenne au cours des cinq dernières années et des marges d'Ebitda ajusté dépassant 25 %. Cependant, une partie de cette croissance a été alimentée par sa stratégie d'acquisition. La croissance organique du chiffre d'affaires a été forte l'année dernière (12,4 %), mais a ralenti à 2,9 % en 2024, la quasi-totalité provenant du côté commercial alors que le marché résidentiel reste atone.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
