(P1) Le géant des services financiers Macquarie recommande à ses clients institutionnels de délaisser les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au profit de l'émetteur de stablecoins Circle, un changement stratégique significatif détaillé dans une note de recherche du 21 mai. L'orientation suggère de prioriser l'infrastructure centrale de la crypto plutôt que l'exposition directe aux actifs.
(P2) « La recommandation signale un changement notable dans la façon dont les acteurs institutionnels envisagent l'allocation de portefeuille liée aux cryptomonnaies », indique le rapport publié mardi. Il présente ce mouvement comme un pivot stratégique d'un trade encombré vers un jeu de « pioches et de pelles » sur la croissance de l'écosystème des actifs numériques.
(P3) La note met en avant Circle, l'émetteur du stablecoin USDC de 102 milliards de dollars, comme l'un des principaux bénéficiaires de cette approche infrastructurelle. Alors que les ETF Bitcoin offrent une exposition directe aux prix, un investissement dans Circle est un pari sur la croissance des transactions on-chain et la demande croissante d'actifs stables indexés sur le dollar. L'USDC de Circle est le deuxième plus grand stablecoin par capitalisation, derrière seulement l'USDT de Tether.
(P4) Ce pivot reflète un refroidissement global du marché des ETF Bitcoin au comptant, autrefois en ébullition. Avec plus d'une douzaine de fonds se disputant les actifs, la compression des frais est devenue brutale, rendant difficile la distinction pour les acteurs nouveaux et existants. Le potentiel de réallocation du capital institutionnel pourrait déclencher des sorties des ETF Bitcoin tout en augmentant la demande pour les actions d'entreprises comme Circle.
La guerre des frais d'ETF pousse à la recherche d'alternatives
La recommandation de Macquarie ne survient pas dans un vide. Le paysage concurrentiel des ETF Bitcoin au comptant est devenu de plus en plus rude, un facteur qui, selon les analystes, force les gestionnaires d'actifs à repenser leur stratégie. Cela a été mis en lumière par la décision récente de Trump Media de retirer sa demande d'ETF Bitcoin au comptant.
Les analystes n'ont pas pointé des problèmes structurels mais des réalités du marché. « Avec des frais d'ETF Bitcoin au comptant déjà aussi bas que 14 points de base, l'ETF Bitcoin de Truth Social aurait probablement été un projet mort-né », a déclaré Nate Geraci, président de NovaDius Wealth Management. L'entrée de géants comme Morgan Stanley, qui a lancé un produit à ce niveau de frais de 0,14 %, a considérablement relevé la barrière à l'entrée.
James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, a noté que l'intense compétition rend les produits différenciés plus attrayants. Tout en remettant en question la raison officielle du retrait de Trump Media, il a conclu : « Je veux dire, avons-nous vraiment besoin d'un 14ème ETF Bitcoin au comptant ? Mais quelque chose qui peut être plus différencié a du sens. » L'accent mis par Macquarie sur Circle semble être un exemple d'une telle stratégie différenciée en action.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
