Points clés :
Intuitive Machines prévoit un chiffre d'affaires annuel compris entre 900 millions et 1 milliard de dollars, signalant une forte croissance à venir même si ses résultats du premier trimestre ont été inférieurs aux attentes des analystes. L'action de la société spatiale a bondi de 174 % au cours de l'année écoulée, portée par des gains de contrats et son atterrissage réussi sur la Lune.
Les analystes restent largement positifs quant à la trajectoire de l'entreprise, Roth Capital maintenant une recommandation d'Achat et relevant son objectif de cours à 35 dollars. « Intuitive Machines continue d'exécuter, de croître et de remporter de nouveaux marchés à un rythme record », a déclaré le directeur général Steve Altemus dans un communiqué accompagnant les résultats.
La société a publié une perte au premier trimestre de 0,25 dollar par action pour un chiffre d'affaires de 186,7 millions de dollars, manquant les estimations du consensus qui tablait sur une perte de 0,06 dollar pour 200,1 millions de dollars de revenus. Cependant, Intuitive Machines a enregistré 428,9 millions de dollars de nouveaux contrats au cours du trimestre, portant son carnet de commandes total à un record de 1,1 milliard de dollars, contre 943 millions de dollars au trimestre précédent.
La croissance du carnet de commandes, qui offre une visibilité significative sur les revenus, est au cœur de la thèse haussière pour le titre. Le ratio « book-to-bill » de la société s'est établi à 2,3 pour le trimestre, indiquant que les nouvelles commandes dépassent de loin les revenus actuels. Néanmoins, la valorisation de l'action reste un point de débat clé pour les investisseurs, les titres se négociant à plus de 16 fois le chiffre d'affaires des 12 derniers mois.
Un modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) de Simply Wall St projette une valeur intrinsèque de 40,83 dollars par action, suggérant que l'action se négocie avec une décote de 17 % par rapport à sa juste valeur estimée basée sur les projections de flux de trésorerie futurs. Ce modèle suppose que les flux de trésorerie disponibles de la société, actuellement négatifs à -128,9 millions de dollars, deviendront positifs et atteindront 298 millions de dollars d'ici 2030.
À l'inverse, le ratio cours/chiffre d'affaires de l'action, à 16,2x, est nettement supérieur à la moyenne du secteur de l'aérospatiale et de la défense, qui est de 4,9x. Ce multiple élevé suggère que les investisseurs intègrent des scénarios très optimistes pour la croissance future et le succès des missions, un risque souligné par certains observateurs du marché.
La croissance de l'entreprise est soutenue par ses acquisitions stratégiques et ses attributions de contrats majeurs. L'acquisition récente du fabricant de satellites Lanteris a permis de presque tripler le chiffre d'affaires en glissement annuel et a été décrite comme « immédiatement relutive » par le PDG. Intuitive Machines a également obtenu son cinquième bon de commande CLPS de la NASA, un contrat de 180,4 millions de dollars qui consolide sa position de partenaire clé pour les missions lunaires américaines.
La croissance du carnet de commandes a également été stimulée par la participation au programme Proliferated Warfighter Space Architecture de la Space Development Agency, soulignant le rôle croissant de la société dans l'infrastructure de défense nationale.
Les signaux contradictoires provenant des mesures de valorisation et des indicateurs de croissance fondamentale présentent un tableau complexe pour les investisseurs. La capacité de l'entreprise à convertir son carnet de commandes massif en revenus rentables sera le principal déterminant de la performance de son action. Les investisseurs surveilleront de près l'avancement de ses prochaines missions et sa capacité à gérer les coûts au fur et à mesure qu'elle change d'échelle.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
