Points clés à retenir :
Cinq ETF à effet de levier ont enregistré des gains allant jusqu'à 94% la semaine dernière, alors que trois catalyseurs ont convergé pour déclencher un rallye risqué.
Le Direxion Daily Technology Bull 3X Shares a mené un groupe de cinq fonds négociés en bourse à effet de levier qui ont bondi jusqu'à 94% la semaine dernière, propulsés par les débuts de Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale, l'acquisition par SpaceX de la startup d'IA Cursor pour 60 milliards de dollars et des signes de désescalade avec l'Iran.
« La convergence d'un nouveau président de la Fed qui a signalé une stabilité des taux, d'un accord transformateur dans l'IA et d'un apaisement des tensions au Moyen-Orient a créé une tempête parfaite pour les actifs risqués », a déclaré Krishna Guha, vice-président chez Evercore ISI et ancien responsable des communications de la Fed de New York.
La Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,50%-3,75% lors de la première réunion de Warsh, tandis que le diagramme en points (dot plot) indiquait que les décideurs penchaient vers deux hausses d'un quart de point d'ici la fin de l'année. Les actions de SpaceX ont grimpé de 16% mardi après que le fabricant de fusées a annoncé son accord à 60 milliards de dollars en actions pour Cursor, qui a dépassé le milliard de dollars de revenus annualisés en novembre. Par ailleurs, le vice-président JD Vance a déclaré que l'Iran avait accepté d'inviter les inspecteurs nucléaires de l'ONU à revenir dans le pays, faisant passer le Brent sous la barre des 78 dollars le baril.
Ce rallye a poussé le S&P 500 à un gain hebdomadaire de 2,3%, clôturant à 5 612 points, l'indice de volatilité Cboe (VIX) tombant sous les 14 pour la première fois en trois semaines. Le prochain test pour la dynamique aura lieu vendredi, avec la publication de l'indicateur d'inflation préféré de la Fed — l'indice des prix PCE sous-jacent — pour le mois de mai.
Les cinq ETF à effet de levier ayant enregistré les plus fortes hausses comprenaient des fonds suivant le S&P 500, le Nasdaq-100 et le secteur technologique, le rééquilibrage quotidien ayant amplifié les rendements cumulés de la semaine. Le ProShares UltraPro QQQ a gagné 78%, tandis que le Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares a progressé de 67%, selon les données compilées par Bloomberg.
Warsh trouve un équilibre entre faucon et colombe
La déclaration de début de mandat de Warsh a dépouillé les orientations prospectives de la Fed en une seule ligne déclarative — « Le comité assurera la stabilité des prix » — remplaçant le langage nuancé de son prédécesseur Jerome Powell. Cette déclaration a été approuvée à l'unanimité, le premier vote de ce type depuis un an. Alors que le dot plot indiquait des hausses de taux, la conférence de presse de Warsh a mis l'accent sur le fait que la précision décimale concernant l'objectif d'inflation de 2% « n'a pas d'importance », un signal interprété par les marchés comme une tolérance à une inflation proche de l'objectif.
Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 8 points de base sur la semaine, à 4,12%, tandis que l'indice du dollar a reculé de 0,3%, offrant un vent arrière aux actions. Les analystes de JPMorgan ont estimé que les cinq nouveaux groupes de travail de Warsh sur la réforme de la Fed, dont un sur les communications, pourraient remodeler la manière dont la banque centrale interagit avec les marchés.
SpaceX et l'Iran ajoutent de l'élan
L'acquisition de Cursor par SpaceX, représentant une dilution de 3,4% à la valorisation d'introduction en bourse de l'entreprise, constitue la plus grande acquisition dans le domaine de l'IA par une entreprise américaine cette année. L'outil de codage IA de Cursor avait vu sa part de marché tomber à 26%, contre 41% un an plus tôt, selon les données de dépenses de Ramp, mais cet accord positionne SpaceX pour concurrencer plus agressivement Anthropic et OpenAI dans le domaine des outils pour développeurs.
Sur le front géopolitique, l'évolution de la situation iranienne a éliminé une source clé d'incertitude qui pesait sur les actions depuis le début du printemps. Le Brent s'est établi à 77,50 dollars le baril, en baisse de 4,2% sur la semaine, réduisant les coûts des intrants pour les secteurs du transport et de l'industrie.
L'ampleur du rallye était large : les actions en hausse ont surpassé les actions en baisse dans un rapport de 3 pour 1 à la Bourse de New York, et 85% des membres du S&P 500 ont clôturé en hausse sur la semaine. Le VIX s'est établi à 13,8, en dessous de sa moyenne sur 12 mois de 16,2. Le volume des transactions sur les bourses américaines a atteint en moyenne 12,8 milliards d'actions par jour, soit 15% au-dessus de la moyenne sur 20 jours.
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